“訂單多到接不過(guò)來(lái)，現(xiàn)在就看誰(shuí)的預(yù)付款到賬快?！比A東地區(qū)某電池企業(yè)工作人員向記者透露，當(dāng)前行業(yè)內(nèi)各家都在爭(zhēng)分奪秒，核心任務(wù)是保障產(chǎn)品交付、加快資金周轉(zhuǎn)，以抓住市場(chǎng)旺季的紅利。

2025年下半年以來(lái)，動(dòng)力與儲(chǔ)能領(lǐng)域的雙重需求推動(dòng)下，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)出量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)。多家鋰電池上市公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，頭部企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，部分訂單開始向二線及中小電池廠商溢出，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局正悄然發(fā)生變化。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，頭部企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)尤為顯著?！颁囯娨桓纭睂幍聲r(shí)代2025年?duì)I業(yè)收入達(dá)4237.02億元，同比增長(zhǎng)17.04%；凈利潤(rùn)722.01億元，同比增長(zhǎng)42.28%。二線企業(yè)同樣表現(xiàn)亮眼：億緯鋰能營(yíng)業(yè)收入614.7億元，同比增長(zhǎng)26.44%，凈利潤(rùn)41.34億元，同比增長(zhǎng)1.44%；國(guó)軒高科預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)25億至30億元，同比增長(zhǎng)107.16%至148.59%；中創(chuàng)新航營(yíng)收444億元，同比增長(zhǎng)60%，凈利潤(rùn)14.76億元，同比增速達(dá)150%；瑞浦蘭鈞營(yíng)收243.34億元，同比增長(zhǎng)37%，凈利潤(rùn)6.23億元，首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

產(chǎn)能利用率方面，各大廠商均處于高位。2025年，寧德時(shí)代電池產(chǎn)能772GWh，產(chǎn)量748GWh，產(chǎn)能利用率達(dá)96.9%；瑞浦蘭鈞全年鋰電池產(chǎn)品出貨量82.7GWh，產(chǎn)能利用率超95%；億緯鋰能、欣旺達(dá)也表示儲(chǔ)能業(yè)務(wù)訂單飽滿，處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)。儲(chǔ)能領(lǐng)域資深從業(yè)人士龍志強(qiáng)指出：“當(dāng)前行業(yè)產(chǎn)能利用率普遍上行，一二線廠商基本滿產(chǎn)，三四線廠商也達(dá)到80%左右?！?/p>

合同負(fù)債作為業(yè)績(jī)的先行指標(biāo)，同樣呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。截至2025年末，寧德時(shí)代合同負(fù)債余額492.33億元，同比增長(zhǎng)77%；億緯鋰能合同負(fù)債14.9億元，同比增幅超300%；中創(chuàng)新航、瑞浦蘭鈞合同負(fù)債分別為3.3億元、3.06億元，同比分別增長(zhǎng)133%、189%。這表明預(yù)收款及待交付訂單規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，為后續(xù)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)提供了有力支撐。

從行業(yè)數(shù)據(jù)看，動(dòng)力市場(chǎng)增長(zhǎng)穩(wěn)健，儲(chǔ)能領(lǐng)域則成為核心增長(zhǎng)極。2025年，全球動(dòng)力電池裝車量1187GWh，同比增長(zhǎng)31.7%；全球儲(chǔ)能市場(chǎng)電芯累計(jì)出貨612.39GWh，同比增長(zhǎng)94.59%。進(jìn)入2026年，鋰電市場(chǎng)高景氣度延續(xù)。大東時(shí)代智庫(kù)調(diào)研顯示，2026年4月中國(guó)鋰電市場(chǎng)排產(chǎn)總量約235GWh，環(huán)比增長(zhǎng)7.3%，其中儲(chǔ)能電芯占比41.3%。

在市場(chǎng)需求強(qiáng)勁的背景下，頭部企業(yè)因短期產(chǎn)能不足導(dǎo)致部分訂單外溢。寧德時(shí)代在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，公司因產(chǎn)能緊張，部分訂單已轉(zhuǎn)向其他廠商。這種結(jié)構(gòu)性緊缺使行業(yè)從買方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向賣方市場(chǎng)，訂單外溢效應(yīng)逐層傳導(dǎo)，中小廠商迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

上海有色網(wǎng)儲(chǔ)能分析師李亦沙指出，目前儲(chǔ)能電芯訂單已外溢至三四線廠商，部分熱門電芯品種的代工產(chǎn)能甚至出現(xiàn)緊缺。海外訂單同樣存在外溢現(xiàn)象。訂單外溢是產(chǎn)能、價(jià)格及市場(chǎng)博弈共同作用的結(jié)果。龍志強(qiáng)分析，電池廠擴(kuò)產(chǎn)需一年以上時(shí)間，而本輪下游需求集中爆發(fā)，導(dǎo)致短期供需錯(cuò)配。頭部企業(yè)因原材料價(jià)格上漲率先提價(jià)，中小廠商的價(jià)格優(yōu)勢(shì)成為吸引客戶的重要因素?！敖衲昴瓿?，頭部與中小廠商的電芯價(jià)差一度達(dá)5分/Wh，目前雖有所收窄，但仍維持可觀區(qū)間?！崩钜嗌痴f(shuō)。

頭部企業(yè)還通過(guò)調(diào)整產(chǎn)能分配推動(dòng)訂單外溢。大東時(shí)代智庫(kù)創(chuàng)始人羅煥塔透露，頭部廠商在2026年4月的排產(chǎn)策略中，將產(chǎn)能優(yōu)先分配給利潤(rùn)率較高的高壓三元?jiǎng)恿τ唵渭皻W美儲(chǔ)能大單。瑞浦蘭鈞相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，公司正將有限產(chǎn)能分配給優(yōu)質(zhì)訂單，對(duì)超大訂單動(dòng)態(tài)評(píng)估交期與產(chǎn)能匹配度。

訂單外溢為二三線及中小廠商帶來(lái)發(fā)展契機(jī)，但也伴隨挑戰(zhàn)。龍志強(qiáng)認(rèn)為，中小廠商可借此快速上量、積累客戶資源，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。然而，規(guī)模效應(yīng)不等于賺錢效應(yīng)。羅煥塔指出，當(dāng)前訂單外溢已進(jìn)入中后期，優(yōu)質(zhì)長(zhǎng)期訂單多被頭部企業(yè)鎖定，中小廠商承接的多為成本敏感型業(yè)務(wù)?！皟?chǔ)能領(lǐng)域314Ah主流電芯訂單外溢明顯，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，許多中小廠商幾乎貼著成本線報(bào)價(jià)，盈利空間有限?！彼f(shuō)。

現(xiàn)金流壓力同樣凸顯。李亦沙表示，中小廠商議價(jià)能力較弱，上下游賬期錯(cuò)配，承接外溢訂單會(huì)放大銷量，但也加劇現(xiàn)金流壓力。尤其是交付周期長(zhǎng)的儲(chǔ)能訂單，若對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)預(yù)判不足，可能面臨違約或虧本交付風(fēng)險(xiǎn)。羅煥塔補(bǔ)充，電池產(chǎn)品質(zhì)量需在后續(xù)運(yùn)營(yíng)中持續(xù)檢驗(yàn)，若中小廠商在產(chǎn)品一致性、安全性上存在短板，不僅難以留住客戶，還可能面臨高額賠償。

當(dāng)前鋰電行業(yè)景氣度高漲，新一輪擴(kuò)產(chǎn)潮已掀起，后續(xù)供需矛盾有望緩解，訂單外溢效應(yīng)或?qū)p弱。多位受訪人士表示，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已從規(guī)模比拼轉(zhuǎn)向技術(shù)、市場(chǎng)、成本、供應(yīng)鏈等多維度較量。本輪訂單外溢既是企業(yè)綜合能力的“試金石”，也是風(fēng)險(xiǎn)的“放大器”，將加速行業(yè)分化與格局重構(gòu)。李亦沙認(rèn)為，未來(lái)鋰電池賽道將呈現(xiàn)“頭部地位穩(wěn)固、二三線加速突圍”格局，行業(yè)排位仍存變數(shù)。技術(shù)層面，儲(chǔ)能行業(yè)大電芯趨勢(shì)明顯，誰(shuí)能實(shí)現(xiàn)500Ah+大容量電芯穩(wěn)定量產(chǎn)，將搶占先機(jī)；市場(chǎng)層面，海外市場(chǎng)增量大且利潤(rùn)豐厚，具備出海能力的企業(yè)將構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘。