隨著A股上市公司2025年年報(bào)披露進(jìn)程加快，社?；稹FII等長(zhǎng)線資金的持倉動(dòng)向逐漸清晰。數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日，在已披露年報(bào)的公司中，社保基金現(xiàn)身45家公司的前十大流通股東名單，QFII出現(xiàn)在41家公司中，另有1家公司前十大流通股東中出現(xiàn)企業(yè)年金身影。這些機(jī)構(gòu)普遍展現(xiàn)出對(duì)業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的標(biāo)的偏好，行業(yè)景氣度與基本面成為核心布局邏輯。

外資機(jī)構(gòu)對(duì)部分標(biāo)的形成"抱團(tuán)"效應(yīng)。浙江黎明成為典型案例，截至2025年末，高盛、摩根士丹利、美林國(guó)際及匯添富基金-社?；鹚亩M合集體新進(jìn)其前十大流通股東，其中摩根大通在四季度加倉119.11萬股。沙河股份同樣獲得外資青睞，摩根大通、瑞銀集團(tuán)、巴克萊銀行同步建倉，高盛四季度增持113.7萬股。焦點(diǎn)科技則呈現(xiàn)社?；鹋c公募基金協(xié)同加倉特征，匯添富基金-社?；?7022組合增持191.53萬股，華夏基金-社?；?104組合新進(jìn)前十大股東，同時(shí)王君正、屠環(huán)宇管理的公募產(chǎn)品也完成建倉。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)成為機(jī)構(gòu)持倉調(diào)整的核心依據(jù)。PCB龍頭深南電路獲社?；疬B續(xù)多個(gè)季度增持，截至2025年末富國(guó)基金-社?；?101組合持股達(dá)381.42萬股，較三季度末增加11.98萬股。該公司年報(bào)顯示，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收236.47億元，同比增長(zhǎng)32.05%；凈利潤(rùn)32.76億元，同比增長(zhǎng)74.47%。半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)金海通同樣獲得美林國(guó)際、摩根士丹利建倉，其2025年?duì)I業(yè)收入6.98億元，凈利潤(rùn)1.77億元，分別同比增長(zhǎng)71.68%和124.93%。防火電纜龍頭久盛電氣在業(yè)績(jī)扭虧后，也吸引高盛、摩根士丹利入駐前十大股東。

機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)顯示，長(zhǎng)線資金正密切跟蹤新進(jìn)標(biāo)的經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)。3月以來，焦點(diǎn)科技、深南電路等公司迎來密集調(diào)研，其中深南電路在3月12日獲得Point72、摩根士丹利、瑞士銀行等知名機(jī)構(gòu)聯(lián)合調(diào)研，問題聚焦PCB產(chǎn)能建設(shè)及毛利率變動(dòng)等關(guān)鍵指標(biāo)。路博邁基金認(rèn)為，市場(chǎng)上行動(dòng)力將回歸企業(yè)盈利，AI資本開支與企業(yè)出海等中期邏輯未變，當(dāng)前估值壓制反而創(chuàng)造布局機(jī)會(huì)。興業(yè)基金指出，地緣沖突與流動(dòng)性收緊預(yù)期導(dǎo)致市場(chǎng)震蕩，建議均衡配置科技龍頭與能源、公用事業(yè)等防御性資產(chǎn)。長(zhǎng)城基金經(jīng)理儲(chǔ)雯玉強(qiáng)調(diào)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度高的算力硬件領(lǐng)域，持續(xù)跟蹤光模塊、PCB技術(shù)迭代及數(shù)據(jù)中心電源供需格局變化。