中國證監(jiān)會近日宣布，為進一步推動創(chuàng)業(yè)板改革，提升對新質生產力發(fā)展的服務能力，深交所同步啟動首批四項配套業(yè)務規(guī)則的公開征求意見工作。這些規(guī)則涉及發(fā)行上市、發(fā)行承銷及交易等核心環(huán)節(jié)，旨在構建更具包容性和服務效能的市場環(huán)境，為優(yōu)質創(chuàng)新企業(yè)提供更精準的資本支持。

此次改革的核心舉措之一是優(yōu)化上市標準體系。深交所通過增設第四套上市標準，精準對接新興產業(yè)和未來產業(yè)領域企業(yè)的成長特征。新標準采用"成長導向"與"研發(fā)導向"雙軌并行框架，為輕資產、重研發(fā)的創(chuàng)新企業(yè)量身定制差異化上市條件。其中，"預計市值+營業(yè)收入+營業(yè)收入復合增長率"組合側重企業(yè)成長性，而"預計市值+營業(yè)收入+研發(fā)投入"組合則突出創(chuàng)新能力。數(shù)據顯示，創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有高新技術企業(yè)占比超九成，戰(zhàn)略性新興產業(yè)企業(yè)占比超七成，新標準實施后市場覆蓋面將進一步擴大。

南開大學金融學教授分析指出，第四套標準的精髓在于引入"成長性"和"創(chuàng)新性"雙重評價維度，特別適用于高研發(fā)投入、短期不盈利但潛力巨大的創(chuàng)新企業(yè)。這種制度設計將估值權交還市場，為長周期優(yōu)質企業(yè)贏得資本耐心，實質上是重構了資本市場服務新質生產力的基礎設施。

在投資者保護機制方面，深交所創(chuàng)新推出預先審閱制度。針對技術涉密性強、商業(yè)模式獨特的企業(yè)，允許在正式申報前申請預先審閱，防止過早披露關鍵信息影響企業(yè)經營。該制度明確審閱程序、信息披露要求和程序銜接規(guī)則，同時強調發(fā)行人和中介機構仍需接受自律監(jiān)管。業(yè)內人士認為，這一安排直擊創(chuàng)新企業(yè)信息保護痛點，有助于企業(yè)集中精力投入技術研發(fā)和市場拓展。

發(fā)行承銷機制改革同樣引人關注。深交所擬通過新增約定限售方式、提高中小盤股戰(zhàn)略配售比例等措施優(yōu)化新股定價機制。具體包括：向鎖定比例更高、期限更長的投資者配售更多股份；將發(fā)行數(shù)量不足4億股企業(yè)的戰(zhàn)略配售比例上限提升至40%；統(tǒng)一執(zhí)行3%的高價剔除比例。專家表示，這些措施將促進定價權向長期資金轉移，形成"優(yōu)質優(yōu)價"的市場循環(huán)。

交易制度升級是本次改革的另一重點。深交所將引入做市商制度，通過專業(yè)機構持續(xù)雙向報價提高定價效率、降低價格波動。同時調整協(xié)議大宗交易成交確認時間，由盤后集中確認改為盤中實時確認，便利中長期資金入市。盤后固定價格交易機制將擴展至主板A股和全部ETF品種，為投資者提供更多交易選擇。這些改革措施共同構成資本市場"血液循環(huán)系統(tǒng)"的升級方案，有望顯著提升市場流動性和定價效能。