高德紅外（002414.SZ）實(shí)控人黃立近期因減持公司股份套現(xiàn)超10億元引發(fā)市場關(guān)注。據(jù)公告披露，黃立通過集中競價(jià)和大宗交易方式累計(jì)減持6276.59萬股，占公司總股本的1.47%，按減持均價(jià)16.27元/股計(jì)算，套現(xiàn)金額達(dá)10.21億元。此次減持后，黃立及其一致行動(dòng)人武漢市高德電氣有限公司合計(jì)持股比例由63.49%降至62.02%。

對于減持原因，高德紅外在公告中表示，資金將用于黃立投資的上市公司體外其他創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展需求。黃立控制的體外公司涉及腦機(jī)接口、低空經(jīng)濟(jì)、無人機(jī)、智能駕駛及人形機(jī)器人等多個(gè)領(lǐng)域，其控制企業(yè)達(dá)43家。盡管具體支援對象未明確，但歷史數(shù)據(jù)顯示，黃立家族控制的體外公司與高德紅外長期存在關(guān)聯(lián)交易，且存在客戶與供應(yīng)商雙重身份的情況，賬面常年形成百萬級至千萬級的應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款。

以無人機(jī)業(yè)務(wù)為例，普宙飛行器科技（深圳）有限公司自2015年起成為高德紅外的主要關(guān)聯(lián)方。該公司由黃立控制的普宙科技有限公司全資持股，后者持股比例達(dá)86.64%。交易數(shù)據(jù)顯示，2015年至2020年，高德紅外對普宙系公司的應(yīng)收賬款從1.33萬元增至59.05萬元，2021年后進(jìn)一步攀升至224.37萬元，2025年上半年已達(dá)1943.69萬元。更值得關(guān)注的是，2022年高德紅外向普宙系公司銷售貨物和服務(wù)1431.94萬元，但年末應(yīng)收賬款高達(dá)1881.19萬元，形成“銷售端賒賬、采購端預(yù)付”的異常模式。

類似情況也出現(xiàn)在集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)武漢微智芯科技有限公司。2015年至2018年，微智芯向高德紅外提供芯片研發(fā)勞務(wù)，2019年后轉(zhuǎn)為材料供應(yīng)。期間，高德紅外對微智芯的預(yù)付賬款在2018年達(dá)到713.6萬元，遠(yuǎn)超當(dāng)年489.93萬元的實(shí)際交易額。2020年黃晟退出微智芯股東陣營后，該公司于2021年起與高德紅外終止交易。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，高德紅外近年業(yè)績波動(dòng)顯著。2024年公司營收26.78億元，同比增長10.87%，但歸母凈利潤虧損4.47億元，同比下降760.56%，扣非凈利潤虧損4.94億元，同比下滑2628.52%。公司解釋稱，型號項(xiàng)目類產(chǎn)品采購計(jì)劃延期及價(jià)格下調(diào)導(dǎo)致收入下降，同時(shí)研發(fā)投入增加推高運(yùn)營成本。不過，2025年前三季度業(yè)績出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，營收30.68億元，同比上升69.27%，歸母凈利潤5.82億元，同比上升1058.95%。公司預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤7億元至9億元，主要得益于延期的型號項(xiàng)目恢復(fù)交付及外貿(mào)合同完成驗(yàn)收。

股東結(jié)構(gòu)方面，2025年三季度高德紅外前十大流通股東中，除高德電氣、黃立及寧波市美森投資有限公司持股未變外，6家股東減持，1家新進(jìn)。機(jī)構(gòu)研報(bào)對該公司態(tài)度分化，方正證券在1月研報(bào)中首次給予“推薦”評級，認(rèn)為其在完整裝備系統(tǒng)總體領(lǐng)域已獲得多類型科研及生產(chǎn)資質(zhì)，內(nèi)需進(jìn)入高景氣通道，外貿(mào)迎來歷史級機(jī)遇。但也有市場分析指出，高德紅外收入高度依賴國防裝備訂單，民用業(yè)務(wù)雖市場滲透率提升但競爭加劇，產(chǎn)品價(jià)格面臨下行壓力，業(yè)績可持續(xù)性仍需觀察。