沃森生物，這家在疫苗領域深耕多年的企業(yè)，近期因一系列動態(tài)引發(fā)市場關注。作為云南省首家在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的高科技生物制藥公司，沃森生物自2001年成立以來，始終專注于人用疫苗的研發(fā)、生產與銷售，目前已成功獲批上市8個疫苗品種，在國內疫苗行業(yè)占據重要地位。

回顧其發(fā)展歷程，沃森生物的成長之路充滿亮點。2007年，公司首款自主研發(fā)的b型流感嗜血桿菌結合疫苗成功上市，實現商業(yè)化，為公司在國內疫苗市場站穩(wěn)腳跟奠定了基礎。2019年底，核心產品13價肺炎球菌多糖結合疫苗（沃安欣）獲批上市，沃森生物成為國內首家、全球第二家擁有該產品的企業(yè)，一舉打破輝瑞對中國嬰兒肺炎疫苗領域長達十余年的壟斷。2022年5月，公司的二價HPV疫苗首次進入公費采購，以246元/支的中標價，成為萬泰生物的75%，由此拉開了二價HPV疫苗價格戰(zhàn)的序幕。2025年12月，沃森生物與萬泰生物雙雙入圍國家免疫規(guī)劃二價HPV疫苗集中采購項目，且入圍單價均為27.5元/支，成為該項目僅有的兩家入圍廠商。

然而，近年來沃森生物的發(fā)展并非一帆風順。受國內新生兒數量下降、市場競爭加劇以及九價HPV疫苗擴齡等因素影響，公司的兩款核心產品沃安欣和沃澤惠銷量出現下滑。財務數據顯示，2023年、2024年，沃森生物營收分別為41.14億元、28.21億元，同比下滑19.12%、31.41%；歸母凈利潤及扣非凈利潤也連續(xù)兩年同比下滑。盡管2025年業(yè)績預告顯示凈利有所回暖，但營收與扣非凈利仍呈下滑態(tài)勢，預計實現營收24億元至24.3億元，歸母凈利潤為1.6億元至1.9億元，同比增長13%至34%，扣非凈利潤為8500萬元至9900萬元，同比下降9%至22%。對于業(yè)績變動，沃森生物表示，國內外疫苗市場總體仍處于下行周期，公司疫苗產品總收入較上年同期下降約8%，不過國內疫苗產品收入降幅收窄，趨于平穩(wěn)，國外疫苗產品收入持續(xù)增長，出口疫苗產品收入較上年同期增長約35%，同時公司不斷強化降本增效等管控措施，運營管理能力持續(xù)提升。

在研發(fā)方面，沃森生物目前有6條在研管線，其中九價HPV疫苗已進入Ⅲ期臨床研究階段。不過，萬泰生物的首款國產九價HPV疫苗（馨可寧9）已于2025年6月獲批上市，定價499元/支，約為默沙東產品的40%，這無疑給沃森生物的九價HPV疫苗研發(fā)帶來一定壓力。

除了業(yè)績壓力，沃森生物的內部治理問題也備受關注。長期以來，公司股權結構較為分散，自上市之初至今，長達16年無實際控制人。截至2025年三季度末，單一第一大股東為易方達創(chuàng)業(yè)板ETF，持股比例僅為2.16%；兩名創(chuàng)始人劉俊輝、李云春各自直接持股比例僅為1.81%、1.70%，分別位列第二、三大股東，其中劉俊輝與第五大股東黃靜系夫妻關系，李云春與成都喜云企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）系一致行動關系。回顧上市之初，劉俊輝、李云春兩人持股比例曾達到11.39%、15.05%，但在16年里多次實施減持?，F年62歲的李云春自公司上市以來一直擔任董事長，2024年從公司獲得的稅前報酬總額為284.23萬元。針對投資者對于公司無實控人的提問，沃森生物多次在互動平臺表示，公司自成立時起即為無實際控制人的股權結構，股權結構并無優(yōu)劣之分，需與公司主營業(yè)務和發(fā)展階段相適應。

在玉溪沃森的股權收購問題上，公司內部曾出現不同聲音。玉溪沃森是沃森生物重要的核心子公司，已獲批上市銷售的8個疫苗產品中有7個由其生產。2024年，玉溪沃森營收為26.64億元，占沃森生物總營收比例超過九成。2025年11月30日，沃森生物公告稱，擬受讓玉溪沃森少數股東匯祥越泰以及天津藍沃分別持有的11.3043%股權和2.4793%股權，股權轉讓價格分別為16.39億元和3.59億元。但在審議這兩則收購議案的董事會會議上，董事范永武對兩則議案均投出棄權票。同月，沃森生物股東大會還否決了《關于轉讓子公司玉溪沃森生物技術有限公司少數股權暨關聯交易的議案》，出席本次股東大會有效表決權股份總數的62.21%投向了反對票。此前，沃森生物計劃將收購的玉溪沃森4.9733%的少數股權轉讓給李云春，理由是“以便更加聚焦于研發(fā)、生產等商業(yè)價值創(chuàng)造及股東回報等領域”。

2025年以來，沃森生物還面臨頻繁的人事變動。2025年4月，公司研發(fā)核心人物黃鎮(zhèn)辭去副董事長及相關職務，他曾成功主導13價肺炎球菌多糖結合疫苗的研發(fā)。2026年1月底，公司先后完成董事會換屆與管理層聘任，其中姜潤生不再擔任公司董事及董事會專門委員會委員職務，劉宇然不再擔任副總裁職務。2025年12月，沃森生物因2023年、2024年董事薪酬未提交股東大會審議、高級管理人員薪酬未提交董事會審議，先后收到云南證監(jiān)局的《責令改正措施決定書》及深交所的《監(jiān)管函》，相關違規(guī)行為被記入證券期貨市場誠信檔案。