公募基金行業(yè)薪酬考核機(jī)制迎來重大變革，基金經(jīng)理的績效薪酬將與長期業(yè)績表現(xiàn)和投資者實際收益深度掛鉤。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會近日發(fā)布《基金管理公司績效考核管理指引》，明確要求基金公司建立基于三年期業(yè)績比較基準(zhǔn)和基金利潤率的階梯化薪酬調(diào)整體系，標(biāo)志著行業(yè)考核從短期排名向長期價值導(dǎo)向的實質(zhì)性轉(zhuǎn)變。

根據(jù)新規(guī)，主動權(quán)益類基金經(jīng)理的薪酬調(diào)整將嚴(yán)格參照過去三年業(yè)績表現(xiàn)：若基金收益率持續(xù)低于業(yè)績比較基準(zhǔn)10個百分點以上且基金利潤為負(fù)，其績效薪酬降幅不得低于30%；若雖跑輸基準(zhǔn)但基金仍實現(xiàn)盈利，薪酬仍需下調(diào)但幅度可適當(dāng)放寬；反之，長期顯著跑贏基準(zhǔn)且基金盈利的基金經(jīng)理，則有機(jī)會獲得薪酬提升。這種量化考核機(jī)制直接將基金經(jīng)理收入與投資者實際收益綁定，改變了以往單純以規(guī)模或短期業(yè)績論英雄的考核方式。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在3817只具備可比數(shù)據(jù)的主動權(quán)益基金中，近三年有1332只基金收益率落后業(yè)績比較基準(zhǔn)超10個百分點，涉及942位基金經(jīng)理。其中1049只基金不僅跑輸基準(zhǔn)且累計虧損，對應(yīng)762位基金經(jīng)理將面臨強(qiáng)制降薪。廣發(fā)高端制造A以-88.29%的三年超額收益率位居末位，其基金經(jīng)理鄭澄然管理的產(chǎn)品累計虧損超50億元。景順長城劉彥春、嘉實歸凱等知名基金經(jīng)理旗下均有6只產(chǎn)品同時滿足跑輸基準(zhǔn)且利潤為負(fù)的條件，中歐葛蘭、易方達(dá)張坤等明星基金經(jīng)理的部分產(chǎn)品也進(jìn)入降薪觀察名單。

值得注意的是，仍有283只基金雖跑輸基準(zhǔn)但實現(xiàn)盈利，對應(yīng)289位基金經(jīng)理雖需降薪但壓力相對較小。這類產(chǎn)品多通過控制回撤或捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會實現(xiàn)盈利，例如某消費主題基金三年收益率雖低于基準(zhǔn)12個百分點，但憑借穩(wěn)健操作仍取得正收益，其基金經(jīng)理薪酬調(diào)整幅度將小于虧損產(chǎn)品管理者。

在正向激勵端，507只基金三年超額收益率超過30%且實現(xiàn)盈利，對應(yīng)384位基金經(jīng)理有望獲得薪酬提升。東吳基金劉元海管理的4只產(chǎn)品平均超額收益率達(dá)181%，其中東吳新趨勢價值線三年收益率高達(dá)252.34%；寶盈基金容志能、財通基金金梓才等基金經(jīng)理各有5只產(chǎn)品進(jìn)入激勵名單。這些基金經(jīng)理普遍展現(xiàn)出較強(qiáng)的行業(yè)輪動能力和風(fēng)險控制水平，其管理產(chǎn)品不僅跑贏市場且為投資者創(chuàng)造真實收益。

與2022年發(fā)布的舊規(guī)相比，新規(guī)最大的突破在于將抽象原則轉(zhuǎn)化為具體量化指標(biāo)。舊規(guī)僅要求建立長周期考核體系，但未明確考核周期和具體標(biāo)準(zhǔn)；新規(guī)則直接鎖定三年期業(yè)績，并將基準(zhǔn)對比、利潤指標(biāo)與薪酬調(diào)整幅度精確掛鉤。這種變化反映出監(jiān)管層推動行業(yè)回歸投資本源的決心，通過制度設(shè)計促使基金經(jīng)理更加注重風(fēng)險控制和絕對收益創(chuàng)造。

業(yè)內(nèi)人士指出，新規(guī)實施后基金經(jīng)理薪酬分化將進(jìn)一步加劇。頭部基金經(jīng)理若能持續(xù)創(chuàng)造超額收益，其收入水平可能再上臺階；而長期業(yè)績不佳者則面臨生存壓力。這種優(yōu)勝劣汰機(jī)制有助于推動行業(yè)資源向真正具備投資能力的人才集中，最終提升整個行業(yè)的專業(yè)水準(zhǔn)和投資者獲得感。隨著考核機(jī)制落地，基金公司正在重新評估人才戰(zhàn)略，部分機(jī)構(gòu)已開始調(diào)整內(nèi)部考核體系以適應(yīng)新規(guī)要求。