自2015年中國機器人產(chǎn)業(yè)進入爆發(fā)期以來，"盈利"始終是行業(yè)繞不開的核心議題。經(jīng)過十年探索，這一困局終于顯現(xiàn)突破跡象。近期，極智嘉（02590.HK）、越疆科技（02431.HK）、優(yōu)必選（09880.HK）三家港股B2B機器人企業(yè)公布的財報顯示，行業(yè)正步入盈利能力提升的關鍵階段。其中極智嘉經(jīng)調(diào)整凈利潤率先轉正，越疆科技協(xié)作機器人出貨量蟬聯(lián)全球榜首，優(yōu)必選人形機器人業(yè)務帶動整體毛利率躍升至37.7%，較上年提升9個百分點。

盡管毛利率改善顯著，但凈利潤實質(zhì)性提升仍面臨挑戰(zhàn)。優(yōu)必選雖通過銷售費用率下降至23.5%優(yōu)化成本結構，但其研發(fā)開支在剔除股份支付后仍持續(xù)增長；越疆科技研發(fā)投入同比激增60%，主要投向具身智能領域；極智嘉的虧損收窄則高度依賴倉儲機器人業(yè)務收入增長。IDC中國研究經(jīng)理李君蘭指出，行業(yè)當前仍處于"增收不增利"的轉型期，交付模式碎片化導致成本難以收斂，從項目制向"標準化產(chǎn)品+平臺化交付"的轉型將成為盈利提升的關鍵臨界點。

規(guī)模效應正在顯現(xiàn)積極效應。2025年財報數(shù)據(jù)顯示，三家企業(yè)營收增速均超30%，虧損同步收窄。優(yōu)必選人形機器人業(yè)務收入占比從2.7%躍升至41.1%，毛利率達54.6%，成為拉動整體盈利的核心引擎；極智嘉毛利率提升至35.5%，越疆科技維持46.1%高位。這種改善主要得益于高附加值產(chǎn)品推廣和海外市場拓展，而非單純成本控制。優(yōu)必選銷售費用率下降16.6個百分點，極智嘉期間費用率降低3.4個百分點，均印證了規(guī)模擴張對固定成本攤薄的積極作用。

在技術投入方向上，具身智能成為行業(yè)共識。越疆科技將近四成研發(fā)投入（約4500萬元）用于該領域，其財報明確表示若剔除該部分支出，協(xié)作機器人核心業(yè)務已實現(xiàn)盈虧平衡；優(yōu)必選全年投入超2.7億元研發(fā)全尺寸人形機器人；極智嘉則成立具身智能子公司并計劃2026年量產(chǎn)輪式人形機器人。廣東省機器人協(xié)會執(zhí)行會長任玉桐分析稱，倉儲機器人領域因場景標準化程度高、技術成熟度高，成為最早具備盈利條件的賽道；協(xié)作機器人受場景碎片化制約，盈利進度相對滯后；人形機器人則因技術突破和規(guī)?；a(chǎn)瓶頸，盈利拐點預計最晚到來。

海外市場正成為突破盈利瓶頸的重要路徑。李君蘭認為，海外市場高人力成本和強付費能力，疊加國內(nèi)成熟產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，為國產(chǎn)品牌創(chuàng)造了3-5年的紅利窗口期。但特斯拉、FigureAI等海外廠商加速本地化生產(chǎn)，疊加全球貿(mào)易環(huán)境變化，未來競爭將日趨激烈。她強調(diào)，出海的核心價值在于通過高端市場需求倒逼企業(yè)提升產(chǎn)品力和品牌建設，而非單純追求短期利潤。