沃倫·巴菲特執(zhí)掌的伯克希爾·哈撒韋公司近日披露2025年第四季度財(cái)務(wù)報(bào)告，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)低迷成為拖累整體業(yè)績(jī)的核心因素。數(shù)據(jù)顯示，該公司當(dāng)季運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)降至102億美元，較上年同期減少29.3%，其中保險(xiǎn)承保業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比腰斬至15.6億美元，投資業(yè)務(wù)利潤(rùn)也下滑24.2%至31億美元。

全年業(yè)績(jī)同樣呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)，2025年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)總額為444.9億美元，同比下降6.2%。保險(xiǎn)板塊兩大業(yè)務(wù)線均出現(xiàn)兩位數(shù)降幅：承保業(yè)務(wù)利潤(rùn)減少19.3%至72.6億美元，投資業(yè)務(wù)利潤(rùn)下滑8.1%至125億美元。公司解釋稱，自然災(zāi)害頻發(fā)導(dǎo)致的理賠支出增加，以及全球低利率環(huán)境對(duì)投資收益的壓制，是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)承壓的主要原因。

凈利潤(rùn)指標(biāo)受投資組合估值調(diào)整影響顯著。第四季度凈利潤(rùn)為192億美元，同比減少2.5%，其中對(duì)卡夫亨氏和西方石油的45億美元資產(chǎn)減值計(jì)提構(gòu)成主要拖累。盡管當(dāng)季投資收益達(dá)135億美元，但全年凈利潤(rùn)仍較2024年下降24.8%至669.7億美元。公司特別提醒投資者，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求將未實(shí)現(xiàn)投資損益計(jì)入凈利潤(rùn)，這一規(guī)定放大了短期市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)財(cái)報(bào)的影響。

在資產(chǎn)配置方面，伯克希爾現(xiàn)金儲(chǔ)備從三季度創(chuàng)紀(jì)錄的3816億美元降至3733億美元。新任首席執(zhí)行官格雷格·阿貝爾在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前現(xiàn)金規(guī)模并非防御性策略，而是為捕捉"理想投資時(shí)機(jī)"保留的彈藥。他透露，管理層持續(xù)評(píng)估全球范圍內(nèi)的并購(gòu)機(jī)會(huì)，特別是在能源、制造業(yè)和消費(fèi)領(lǐng)域。

此次財(cái)報(bào)發(fā)布具有特殊意義——95歲的巴菲特在2025年底正式卸任首席執(zhí)行官職務(wù)，將公司日常運(yùn)營(yíng)交由阿貝爾負(fù)責(zé)，自己繼續(xù)擔(dān)任董事長(zhǎng)。這位投資界傳奇人物在股東信中重申，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)比包含投資浮盈浮虧的凈利潤(rùn)更能反映企業(yè)真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況，這一觀點(diǎn)為市場(chǎng)解讀財(cái)報(bào)提供了關(guān)鍵視角。