在具身智能領(lǐng)域，融資熱潮持續(xù)涌動(dòng)，但量產(chǎn)與交付難題始終如影隨形。近日，具身智能創(chuàng)業(yè)公司它石智航（簡稱“它石”）宣布完成超4.5億美元（約合人民幣超30億元）Pre-A輪融資，再次刷新中國具身智能創(chuàng)業(yè)公司單輪融資紀(jì)錄。據(jù)悉，本輪融資后公司估值約130億元，且下一輪融資方案已敲定，估值將躍升至約180億元。對于估值情況，它石方面表示“處于行業(yè)第一梯隊(duì)領(lǐng)先位置”。

此次融資由高瓴資本和紅杉中國領(lǐng)投，多家老股東跟投。此前，它石在天使輪就已完成兩筆共計(jì)約16.5億元融資，打破具身智能行業(yè)天使輪融資紀(jì)錄。它石成立于2025年2月，同年7月完成天使+輪融資，投前估值約50億元。當(dāng)時(shí)資本市場對其青睞有加，主要看中其強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)背景。公司董事長李震宇曾任百度智能駕駛事業(yè)群總裁，首席執(zhí)行官陳亦倫曾是華為自動(dòng)駕駛首席技術(shù)官、大疆機(jī)器視覺總工程師，首席科學(xué)家丁文超是原華為“天才少年”，曾主導(dǎo)華為智駕端到端決策網(wǎng)絡(luò)從0到1的搭建。

從天使+輪融資到此次Pre-A輪融資，它石估值翻了三倍多。接近它石的投資人透露，公司在商業(yè)化方面取得相對確定的進(jìn)展是估值大幅提升的主要原因。它石自成立起就明確商業(yè)化方向，聚焦汽車和3C制造環(huán)節(jié)的線束裝配工作。這項(xiàng)工作對精細(xì)度要求極高，傳統(tǒng)工業(yè)自動(dòng)化難以勝任。

在今年3月的中國家電及消費(fèi)電子博覽會(huì)（AWE）上，它石工作人員介紹，公司已向蘇州某汽車制造工廠交付15臺(tái)機(jī)器人。這些機(jī)器人在插拔線束環(huán)節(jié)能達(dá)到人工70% - 80%的水平，且能長時(shí)間穩(wěn)定工作，可有效替代人工。接近它石的投資人還表示，公司今年預(yù)期產(chǎn)能為1000臺(tái)，且已全部被客戶預(yù)定，但尚未完全交付。目前工業(yè)場景機(jī)器人售價(jià)在20萬 - 40萬元之間，不同公司產(chǎn)品售價(jià)和折扣存在差異。粗略估算，它石今年預(yù)期收入可達(dá)數(shù)億元。對比來看，宇樹科技預(yù)期IPO估值420億元（擬募資42億元，出讓10%股份），2025年?duì)I收約17億元。

今年，具身智能融資熱度居高不下。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2026年1月至3月，中國具身智能領(lǐng)域已披露融資額超300億元，較2025年同期（約120億元）增長一倍多，是2024年同期（約70億元）的四倍多。然而，融資熱潮背后，資本市場對具身智能公司的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用和商業(yè)化落地能力提出更高要求，機(jī)器人的量產(chǎn)和交付難題亟待解決。

走訪機(jī)器人供應(yīng)鏈發(fā)現(xiàn)，頭部具身智能公司的機(jī)器人生產(chǎn)、組裝和測試環(huán)節(jié)仍依賴大量人力。一方面，零部件尚未實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化；另一方面，機(jī)器人需不斷調(diào)試以滿足客戶需求，只能人工手動(dòng)組裝。目前頭部公司機(jī)器人出貨量多在千位數(shù)水平，宇樹科技招股書顯示，2025年其人形機(jī)器人出貨量為5500臺(tái)，更多中腰部公司甚至尚未開始量產(chǎn)。

一位具身智能公司創(chuàng)始人指出，量產(chǎn)不同數(shù)量級的機(jī)器人所需能力差異巨大。一臺(tái)機(jī)器人包含上千個(gè)零件，任何一個(gè)零件備料不足或需調(diào)整，都會(huì)導(dǎo)致整個(gè)流程停滯。而且隨著數(shù)量增加，供應(yīng)鏈系統(tǒng)和人力需求呈指數(shù)級增長，供應(yīng)鏈管理成為難題。對于成立近10年的宇樹科技等公司，在供應(yīng)鏈管理方面積累了一定經(jīng)驗(yàn)，但成立不到3年的初創(chuàng)公司仍需加強(qiáng)學(xué)習(xí)。

受此影響，不少初創(chuàng)公司雖能拿到可觀訂單，但在量產(chǎn)和交付上表現(xiàn)不成熟。一位行業(yè)人士透露，即便同一型號機(jī)器人交付給客戶后，功能也可能不統(tǒng)一，良品率不足的問題在行業(yè)內(nèi)普遍存在，訂單爛尾情況時(shí)有發(fā)生。前述接近它石的投資人提到，它石目前采取小規(guī)模交付策略，根據(jù)客戶實(shí)際使用情況決定是否繼續(xù)交付。