市值超8500億元的礦業(yè)巨頭紫金礦業(yè)宣布，擬以約183億元收購(gòu)市值近700億元的赤峰黃金，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。根據(jù)公告，紫金礦業(yè)全資子公司紫金黃金將通過(guò)“協(xié)議收購(gòu)A股+認(rèn)購(gòu)定向增發(fā)H股”的組合方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)赤峰黃金的控制權(quán)。其中，A股收購(gòu)價(jià)格為每股41.36元，較停牌前收盤(pán)價(jià)溢價(jià)1.3%；H股增發(fā)價(jià)格為每股30.19港元，較停牌前60個(gè)交易日均價(jià)折價(jià)17%。

交易方案顯示，紫金黃金將斥資約100.06億元收購(gòu)李金陽(yáng)及其一致行動(dòng)人浙江瀚豐持有的2.42億股赤峰黃金A股，同時(shí)以約82.52億元認(rèn)購(gòu)3.11億股H股定向增發(fā)。交易完成后，紫金礦業(yè)將合計(jì)持有赤峰黃金25.85%股份，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)并表。原實(shí)際控制人李金陽(yáng)將徹底退出這家從已故丈夫趙美光手中繼承的礦業(yè)企業(yè)——在2026年胡潤(rùn)全球富豪榜中，她以130億元身家再度登榜。

資本市場(chǎng)對(duì)這筆百億級(jí)并購(gòu)反應(yīng)冷淡。3月23日復(fù)牌當(dāng)日，赤峰黃金A股跌停，H股暴跌25.1%；紫金礦業(yè)A股下跌3.38%，港股下跌4.97%。分析人士指出，H股增發(fā)定價(jià)較低及近期金價(jià)劇烈波動(dòng)是導(dǎo)致股價(jià)承壓的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，3月23日現(xiàn)貨黃金單日重挫8.7%，跌破4100美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)去年11月以來(lái)新低，帶動(dòng)A股貴金屬板塊整體下跌8.3%，多家黃金飾品企業(yè)同步下調(diào)零售價(jià)格。

作為全球礦業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，紫金礦業(yè)在2025年交出亮眼成績(jī)單：全年?duì)I收3490.79億元，同比增長(zhǎng)14.96%；凈利潤(rùn)517.77億元，同比激增61.55%。其中，黃金業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)44.43%的營(yíng)收和40.89%的毛利，礦產(chǎn)金產(chǎn)量達(dá)90噸，增速位居全球礦企前列。公司過(guò)去一年在資本運(yùn)作領(lǐng)域動(dòng)作頻頻，先后完成加納阿基姆金礦、哈薩克斯坦瑞果多金礦等海外收購(gòu)，新增權(quán)益金資源量483噸；境內(nèi)收購(gòu)藏格礦業(yè)控制權(quán)，新增銅資源量207萬(wàn)噸及鉀資源儲(chǔ)量。

從資源稟賦看，赤峰黃金對(duì)紫金礦業(yè)具有戰(zhàn)略價(jià)值。截至2025年底，赤峰黃金擁有黃金資源量583噸、銅資源量59萬(wàn)噸，旗下運(yùn)營(yíng)6座黃金礦山及1座多金屬礦山，業(yè)務(wù)覆蓋中國(guó)、東南亞和西非地區(qū)。紫金礦業(yè)認(rèn)為，赤峰黃金核心礦山位于全球重要黃金成礦帶，但受前期勘查投入不足影響，資源潛力尚未充分釋放。通過(guò)注入行業(yè)領(lǐng)先的地質(zhì)勘查和深部找礦技術(shù)，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模的資源增儲(chǔ)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，赤峰黃金正處于歷史最佳發(fā)展期。2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收126.39億元，同比增長(zhǎng)40%；凈利潤(rùn)30.82億元，同比增長(zhǎng)74.7%。公司資產(chǎn)負(fù)債率從年初的47.25%降至33.91%，有息負(fù)債余額下降67.45%至8.78億元。不過(guò)，其黃金產(chǎn)量未達(dá)預(yù)期目標(biāo)：全年實(shí)際產(chǎn)量14.4噸，僅完成調(diào)整后目標(biāo)的90%，導(dǎo)致第三期員工持股計(jì)劃未能解鎖。公司已制定2026年產(chǎn)銷量目標(biāo)為14.7噸黃金和1.1萬(wàn)噸電解銅。

紫金礦業(yè)在公告中提示多項(xiàng)交易風(fēng)險(xiǎn)：本次收購(gòu)需通過(guò)反壟斷審查、上交所合規(guī)性審查及赤峰黃金股東會(huì)批準(zhǔn)等程序，存在不確定性；項(xiàng)目可能面臨找礦增儲(chǔ)不及預(yù)期、金屬價(jià)格波動(dòng)等挑戰(zhàn)。公司2026年計(jì)劃生產(chǎn)礦產(chǎn)金105噸、礦產(chǎn)銅120萬(wàn)噸，赤峰黃金的產(chǎn)能若能順利釋放，將成為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的重要增量。這場(chǎng)礦業(yè)領(lǐng)域最大規(guī)模的并購(gòu)案最終走向，仍需持續(xù)觀察。