近日，飛天茅臺(tái)在批發(fā)市場(chǎng)的價(jià)格呈現(xiàn)出顯著回升態(tài)勢(shì)。據(jù)“易茅時(shí)價(jià)”平臺(tái)披露的批發(fā)參考價(jià)顯示，2026年飛天茅臺(tái)原箱價(jià)格已連續(xù)多日上漲，4月2日?qǐng)?bào)價(jià)達(dá)到每瓶1730元。這一價(jià)格走勢(shì)與年初的低谷形成鮮明對(duì)比，反映出市場(chǎng)需求的逐步回暖。

回顧今年以來的價(jià)格軌跡，飛天茅臺(tái)批發(fā)價(jià)經(jīng)歷了先跌后漲的波動(dòng)。年初時(shí)，2025年飛天茅臺(tái)原箱和散瓶的批發(fā)價(jià)曾分別下探至1505元/瓶和1490元/瓶，創(chuàng)下階段性低點(diǎn)。然而，自1月底以來，價(jià)格回升趨勢(shì)日益明顯，市場(chǎng)熱度持續(xù)升溫。這種變化既與消費(fèi)需求復(fù)蘇有關(guān)，也受到供應(yīng)端調(diào)整的影響。

銷售渠道的規(guī)則調(diào)整成為市場(chǎng)關(guān)注的另一焦點(diǎn)。今年1月初，貴州茅臺(tái)旗下“i茅臺(tái)”平臺(tái)正式上線飛天茅臺(tái)銷售業(yè)務(wù)，初期設(shè)定每人每日限購(gòu)12瓶（即兩箱）。隨著市場(chǎng)熱度攀升，平臺(tái)于1月4日起收緊購(gòu)買限制，改為每人每日累計(jì)限購(gòu)6瓶，且支持分多次下單。這一變化既體現(xiàn)了平臺(tái)對(duì)供需關(guān)系的精準(zhǔn)把控，也反映出市場(chǎng)對(duì)飛天茅臺(tái)的旺盛需求。

在價(jià)格體系方面，貴州茅臺(tái)近期動(dòng)作頻頻。2025年12月31日，公司宣布自2026年1月1日起，53%vol 500ml飛天茅臺(tái)酒正式在“i茅臺(tái)”APP上架銷售，執(zhí)行1499元/瓶的官方建議零售價(jià)。僅三個(gè)月后，即3月30日晚間，公司再次發(fā)布公告，自3月31日起將2026年份飛天茅臺(tái)的銷售合同價(jià)從1169元/瓶上調(diào)至1269元/瓶，同時(shí)將自營(yíng)體系零售價(jià)從1499元/瓶調(diào)整為1539元/瓶。這是該公司時(shí)隔近兩年半后首次上調(diào)茅臺(tái)酒價(jià)格，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

此次價(jià)格調(diào)整具有特殊背景。上一次提價(jià)發(fā)生在2023年10月31日，當(dāng)時(shí)公司將53%vol貴州茅臺(tái)酒（飛天、五星）的出廠價(jià)平均上調(diào)約20%，從969元/瓶調(diào)整至1169元/瓶。若追溯更早，自2018年1月將出廠價(jià)從819元提至969元后，茅臺(tái)酒價(jià)格曾維持近六年未變。這種長(zhǎng)期穩(wěn)定的價(jià)格策略與近期頻繁調(diào)整形成鮮明對(duì)比，折射出市場(chǎng)環(huán)境的變化。

對(duì)于此次調(diào)價(jià)，多家券商機(jī)構(gòu)發(fā)表研報(bào)分析。開源證券指出，提價(jià)有效對(duì)沖了非標(biāo)酒調(diào)整帶來的壓力，當(dāng)前批價(jià)穩(wěn)定在1600元附近，指導(dǎo)價(jià)仍低于市場(chǎng)實(shí)際成交價(jià)，未對(duì)核心需求形成沖擊。渠道庫存處于低位、經(jīng)銷商配額售罄等現(xiàn)狀，為提價(jià)提供了可行性支撐。方正證券則認(rèn)為，此次調(diào)價(jià)與1月非標(biāo)產(chǎn)品降價(jià)、3月代售制落地形成聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，推動(dòng)價(jià)格體系從計(jì)劃定價(jià)轉(zhuǎn)向“隨行就市、相對(duì)平穩(wěn)”的動(dòng)態(tài)機(jī)制。

國(guó)金證券進(jìn)一步分析稱，提價(jià)本身意味著公司“隨行就市”的價(jià)格調(diào)整機(jī)制具備充分的主觀把控性，市場(chǎng)化水平的提升有利于公司估值中樞上移。這種判斷基于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境：渠道庫存低位運(yùn)行，經(jīng)銷商配額快速消化，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感度未因提價(jià)而顯著下降，這些因素共同支撐了價(jià)格調(diào)整的可行性。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，貴州茅臺(tái)仍保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，截至去年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1284.54億元，同比增長(zhǎng)6.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)646.27億元，同比增長(zhǎng)6.25%。其中，第三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收390.64億元，同比增長(zhǎng)0.56%；歸母凈利潤(rùn)192.24億元，同比增長(zhǎng)0.48%。雖然增速較往年有所放緩，但在行業(yè)整體承壓背景下仍顯韌性。