杭州銅師傅文創(chuàng)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銅師傅”）近日通過港交所聆訊，并披露了更新后的招股書。這家以銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品為主業(yè)的企業(yè)，憑借獨(dú)特的定位和商業(yè)模式，在細(xì)分賽道中占據(jù)領(lǐng)先地位，如今正朝著“銅工藝品第一股”的目標(biāo)邁進(jìn)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2024年銅師傅在中國(guó)銅質(zhì)文創(chuàng)工藝產(chǎn)品市場(chǎng)中以總收入計(jì)算排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)35.0%。過去幾年，公司年?duì)I收穩(wěn)定在5億至6億元之間，其核心產(chǎn)品多圍繞葫蘆、大圣、關(guān)公等傳統(tǒng)IP展開，精準(zhǔn)契合了中年男性群體的精神需求與消費(fèi)偏好。這種“中年版泡泡瑪特”的定位，既體現(xiàn)在產(chǎn)品選擇上，也反映在品牌傳播策略中——例如七夕海報(bào)中，公司直接將銅質(zhì)擺件列為“送老公的好寓意禮物”，直擊目標(biāo)客群心理。

銅師傅的商業(yè)模式被雷軍稱為“小米體系外最像小米的創(chuàng)業(yè)企業(yè)”。這一評(píng)價(jià)并非虛言：從產(chǎn)品策略看，公司堅(jiān)持原創(chuàng)IP開發(fā)，同時(shí)引入《權(quán)力的游戲》《復(fù)仇者聯(lián)盟》等知名授權(quán)IP，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)力；從定價(jià)邏輯看，其強(qiáng)調(diào)“質(zhì)價(jià)比”，產(chǎn)品價(jià)格區(qū)間覆蓋39元至4萬(wàn)元，既保留高端工藝品，也通過小件掛件降低消費(fèi)門檻；從用戶運(yùn)營(yíng)看，創(chuàng)始人俞光效仿小米打造“銅粉”社群，通過眾籌、粉絲節(jié)、工廠開放日等活動(dòng)增強(qiáng)粘性，甚至親自管理用戶QQ群。這種“真誠(chéng)互動(dòng)”的粉絲經(jīng)濟(jì)模式，使銅師傅的平均復(fù)購(gòu)率長(zhǎng)期維持在50%以上，與泡泡瑪特不相上下。

公司的崛起始于創(chuàng)始人俞光對(duì)行業(yè)痛點(diǎn)的洞察。2013年，俞光因購(gòu)買一尊售價(jià)120萬(wàn)元的銅質(zhì)關(guān)公像而萌生創(chuàng)業(yè)念頭——當(dāng)時(shí)銅的市場(chǎng)價(jià)僅數(shù)萬(wàn)元一噸，但工藝品領(lǐng)域卻缺乏品牌化、性價(jià)比高的產(chǎn)品。他結(jié)合失蠟鑄銅法與文化創(chuàng)意，以“藝術(shù)+文化+材料”的價(jià)值主張切入市場(chǎng)，迅速打開局面。例如，其線上旗艦店中最暢銷的銅葫蘆掛件僅售39元，而同賽道競(jìng)品朱炳仁·銅的最高售價(jià)接近10萬(wàn)元，價(jià)格差異顯著。

資本的青睞進(jìn)一步驗(yàn)證了銅師傅的商業(yè)價(jià)值。招股書顯示，順為資本和天津金米分別持有公司13.39%和9.56%的股份，位列第二、三大股東，僅次于創(chuàng)始人俞光的26.27%。國(guó)中基金、央視基金等機(jī)構(gòu)也參與多輪投資。然而，這門生意并非毫無(wú)挑戰(zhàn)：銅質(zhì)文創(chuàng)市場(chǎng)規(guī)模有限，預(yù)計(jì)到2029年僅增至23億元，且銅師傅收入中超95%依賴銅質(zhì)產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)突出。更關(guān)鍵的是，銅價(jià)從2019年的每噸4.76萬(wàn)元漲至2025年9月的8.31萬(wàn)元，成本壓力或壓縮利潤(rùn)空間。

為突破天花板，銅師傅正嘗試多元化布局：推出中高端子品牌“太銅”、貴金屬品牌“璽匠金鋪”，以及主打塑膠潮玩的“歡喜小將”；同時(shí)擴(kuò)展IP合作范圍，涵蓋國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫《哪吒之魔童鬧?！?、國(guó)際影視《權(quán)力的游戲》等，甚至開發(fā)了銅制奧特曼、韓朵朵等年輕化產(chǎn)品。這些舉措已反映在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中——2022年至2025年前9個(gè)月，授權(quán)IP成本從1700萬(wàn)元增至4500萬(wàn)元，但子品牌營(yíng)收貢獻(xiàn)仍有限。公司客單價(jià)呈下降趨勢(shì)：線上從2022年的958元降至2025年前三季度的598元，線下從1918元降至726元。公司解釋稱，這是因消費(fèi)者偏好轉(zhuǎn)向更輕便、精致的SKU，旨在覆蓋更廣泛客群。

俞光的個(gè)人風(fēng)格也為品牌注入獨(dú)特氣質(zhì)。他在公眾號(hào)上分享《流浪地球》觀后感、幫王寶強(qiáng)起草離婚聲明，甚至直言小米的不足，這種“活人感”運(yùn)營(yíng)拉近了與粉絲的距離。他曾寫道：“銅師傅和銅粉之間，早已不是買賣關(guān)系，而是真誠(chéng)的友情。”這種情感聯(lián)結(jié)，或許正是銅師傅在冷門賽道中脫穎而出的關(guān)鍵。