五礦資源在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上宣布，2025年公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)創(chuàng)歷史新高，全年收入達(dá)62.18億美元，同比增長(zhǎng)39；稅后凈利潤(rùn)9.55億美元，同比增幅161%，其中歸母凈利潤(rùn)5.09億美元。管理層表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于銅、鋅、金、銀等金屬產(chǎn)量提升及市場(chǎng)價(jià)格走強(qiáng)，尤其是銅價(jià)全年上漲約四成，成為推動(dòng)公司盈利的關(guān)鍵因素。

行政總裁兼執(zhí)行董事趙晶在會(huì)上回顧了拉斯邦巴斯礦（Las Bambas）的運(yùn)營(yíng)情況。該礦曾于2022年底遭遇連續(xù)三個(gè)月運(yùn)輸中斷，導(dǎo)致公司陷入低谷，但2025年起已實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年穩(wěn)定生產(chǎn)，2025年銅產(chǎn)量達(dá)41.08萬(wàn)噸，超指引上限，平均現(xiàn)金成本（C1成本）1.12美元/磅，優(yōu)于年度指引區(qū)間。趙晶指出，拉斯邦巴斯礦的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)為整體業(yè)績(jī)提供了重要支撐。

2025年，五礦資源銅產(chǎn)量達(dá)50.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27，創(chuàng)2018年以來(lái)新高；鋅產(chǎn)量23.2萬(wàn)噸，增長(zhǎng)6%；金、銀產(chǎn)量均增長(zhǎng)約兩成。截至2025年6月30日，公司銅當(dāng)量資源量近2700萬(wàn)噸，其中銅資源量約1860萬(wàn)噸。管理層計(jì)劃2026年投入16億至17億美元資本開(kāi)支，主要用于銅產(chǎn)量提升項(xiàng)目。

具體來(lái)看，8億至8.5億美元將用于拉斯邦巴斯礦現(xiàn)有設(shè)施改造，4億美元用于非洲科馬考礦（Khoemacau）二期擴(kuò)建。科馬考二期項(xiàng)目已于2026年2月啟動(dòng)，建成后銅精礦含銅年產(chǎn)能將提升至13萬(wàn)噸，伴生銀年產(chǎn)能超400萬(wàn)盎司，全周期平均C1成本有望降至1.6美元/磅以下（2025年為1.97美元/磅）。首席財(cái)務(wù)官兼執(zhí)行董事錢(qián)松強(qiáng)調(diào)，公司對(duì)銅價(jià)長(zhǎng)期前景持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為能源轉(zhuǎn)型、人工智能數(shù)據(jù)中心需求強(qiáng)勁將持續(xù)支撐市場(chǎng)。

針對(duì)高銅價(jià)是否會(huì)刺激全球供給增長(zhǎng)的問(wèn)題，趙晶分析稱，過(guò)去十年大型礦業(yè)公司勘探投入不足，可能導(dǎo)致未來(lái)十年至十五年新建礦山數(shù)量有限。她指出，銅價(jià)需達(dá)到更高水平才能激勵(lì)大規(guī)模資本投入，當(dāng)前新項(xiàng)目開(kāi)發(fā)周期普遍超十年，部分公司持觀望態(tài)度等待銅價(jià)進(jìn)一步上漲。執(zhí)行總經(jīng)理關(guān)向軍補(bǔ)充道，成熟綠地項(xiàng)目稀缺導(dǎo)致大型礦業(yè)公司更傾向并購(gòu)而非開(kāi)發(fā)，例如必和必拓嘗試收購(gòu)英美資源，側(cè)面印證市場(chǎng)成熟資源短缺。