港股電力設(shè)備板塊近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，多只相關(guān)個(gè)股漲幅顯著。截至最新市場(chǎng)數(shù)據(jù)，東方電氣漲幅超過(guò)12%，哈爾濱電氣和上海電氣也分別錄得2.92%和2.80%的上漲，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

全球電力行業(yè)正經(jīng)歷需求與供給的雙重變革。在需求端，人工智能數(shù)據(jù)中心（AIDC）的快速發(fā)展成為主要驅(qū)動(dòng)力。據(jù)中信建投測(cè)算，2025至2028年間，美國(guó)AI產(chǎn)業(yè)對(duì)電力容量的需求年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)55%，未來(lái)三年累計(jì)需求預(yù)計(jì)超過(guò)150吉瓦。這一趨勢(shì)直接導(dǎo)致北美地區(qū)電力缺口擴(kuò)大，推動(dòng)“自建電源”成為主流解決方案。

燃?xì)廨啓C(jī)憑借其快速響應(yīng)、高功率適配性和低成本優(yōu)勢(shì)，成為AIDC主電源的首選設(shè)備。中信建投分析指出，這一技術(shù)路線不僅解決了當(dāng)前電力供應(yīng)的燃眉之急，更為相關(guān)配套設(shè)備制造商創(chuàng)造了巨大的市場(chǎng)機(jī)遇。與此同時(shí)，歐美電網(wǎng)老化問(wèn)題日益嚴(yán)峻，極端天氣頻發(fā)加劇了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，促使全球進(jìn)入新一輪電力投資周期。

中金公司數(shù)據(jù)顯示，2020年以來(lái)全球電網(wǎng)投資持續(xù)快速增長(zhǎng)，2024年規(guī)模已達(dá)3900億美元，預(yù)計(jì)2025年將突破4000億美元。長(zhǎng)城證券援引國(guó)際能源署（IEA）數(shù)據(jù)進(jìn)一步說(shuō)明，美國(guó)能源基礎(chǔ)設(shè)施普遍低于標(biāo)準(zhǔn)水平，疊加AI產(chǎn)業(yè)用電激增，將觸發(fā)電網(wǎng)設(shè)備的強(qiáng)制更新周期，變壓器、高壓電纜等關(guān)鍵設(shè)備需求有望持續(xù)攀升。

作為國(guó)內(nèi)發(fā)電裝備龍頭企業(yè)，東方電氣在多領(lǐng)域布局成效顯著。東吳證券研報(bào)顯示，該公司業(yè)務(wù)覆蓋火電、水電、核電、燃?xì)廨啓C(jī)及新能源等領(lǐng)域，2020至2024年?duì)I收和凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)17%和12%。2025年成為公司重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，其自主研發(fā)的3臺(tái)G50燃?xì)廨啓C(jī)成功出口哈薩克斯坦，單臺(tái)價(jià)值約3億元，毛利率較傳統(tǒng)合資產(chǎn)品提升顯著。

東吳證券認(rèn)為，借助AIDC建設(shè)帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇，東方電氣有望完善全球售后運(yùn)維體系，加速拓展歐洲、中東及美國(guó)等高端市場(chǎng)。該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，公司2025至2027年凈利潤(rùn)將分別達(dá)35.0億、45.2億和54.4億元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為33倍、26倍和22倍，首次給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)41.9元。

出口數(shù)據(jù)印證了中國(guó)電力設(shè)備企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示，2025年變壓器出口金額達(dá)90.36億美元，同比增長(zhǎng)34.83%，創(chuàng)歷史新高。12月單月數(shù)據(jù)顯示，變壓器、電線電纜、銅制繞組電線等主要產(chǎn)品出口金額同比分別增長(zhǎng)31.92%、22.20%和11.71%，呈現(xiàn)多品種高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

方正證券策略報(bào)告指出，2025年AIDC板塊經(jīng)歷五輪上漲，主要驅(qū)動(dòng)因素包括廠商資本開(kāi)支上調(diào)、業(yè)績(jī)超預(yù)期及技術(shù)突破。展望2026年，海內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)巨頭公布的高額資本開(kāi)支計(jì)劃，疊加維諦、西門子等設(shè)備廠商亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，表明行業(yè)高成長(zhǎng)性已傳導(dǎo)至業(yè)績(jī)端。美國(guó)數(shù)據(jù)中心用電需求增長(zhǎng)與供給端設(shè)備老化的矛盾，將持續(xù)為國(guó)內(nèi)電力設(shè)備出口企業(yè)創(chuàng)造市場(chǎng)空間。