滬指午后跌幅擴大至1%以上，軟件板塊連續(xù)兩日出現(xiàn)回調(diào)走勢。跟蹤該領(lǐng)域的軟件ETF匯添富（159590）當(dāng)日下跌超2%，但盤中成交額突破4200萬元。值得注意的是，盡管市場波動加劇，該ETF仍獲得資金持續(xù)流入，當(dāng)日凈申購量達250萬份，連續(xù)三個交易日呈現(xiàn)資金凈流入態(tài)勢。

行業(yè)動態(tài)方面，DeepSeek于5月22日宣布調(diào)整其V4-Pro模型API定價策略，將原定于5月31日結(jié)束的限時折扣（原價的2.5折）改為永久性降價至原價的四分之一。調(diào)整后具體價格為：緩存命中場景下每百萬Token輸入成本0.025元，緩存未命中場景3元，輸出6元。這一價格水平顯著低于國際主流模型，以緩存未命中輸入場景為例，其價格僅為GPT-5.5、Claude Opus 4.7等模型的十分之一左右，較國內(nèi)競品Kimi K2.6也低約53%。

海外大模型商業(yè)化進程持續(xù)加速。Anthropic通過B端AI代碼服務(wù)驗證市場潛力，OpenAI啟動廣告收費模式，谷歌云業(yè)務(wù)因AI技術(shù)整合實現(xiàn)超預(yù)期增長。據(jù)證券機構(gòu)分析，國際廠商ARR（年度經(jīng)常性收入）呈現(xiàn)快速上升趨勢，形成"硬件支撐-應(yīng)用變現(xiàn)"的良性循環(huán)。

成分股表現(xiàn)分化明顯。同花順小幅回調(diào)0.8%，中科創(chuàng)達下跌1.2%，金山辦公、指南針等四只個股跌幅超過2%，潤和軟件、拓維信息等跌幅達3%-4%。盡管指數(shù)成分股普遍承壓，但資金借道ETF布局的意愿依然強烈。

中美模型市場格局呈現(xiàn)顯著差異。近兩周數(shù)據(jù)顯示，美國廠商調(diào)用量同比增速由負轉(zhuǎn)正至9%，而國內(nèi)廠商增速從59.25%躍升至83.28%。DeepSeek成為增長核心引擎，其模型調(diào)用量位居國內(nèi)首位，帶動整體市場份額持續(xù)擴大。東吳證券指出，國產(chǎn)廠商在技術(shù)迭代與商業(yè)落地層面已建立領(lǐng)先優(yōu)勢。

招商證券提出"Token經(jīng)濟"新范式，認為AI發(fā)展將進入以Token計量為核心的新階段。當(dāng)前已形成五大盈利模式：買斷制、訂閱制、按調(diào)用次數(shù)收費、按Token流量計費、按任務(wù)成效收費。其中流量計費模式最契合國內(nèi)消費習(xí)慣，類似移動互聯(lián)網(wǎng)時代的流量套餐制度。該機構(gòu)特別指出，游戲、視頻、音樂等娛樂領(lǐng)域可能成為Token消耗的主要場景，相關(guān)應(yīng)用公司的市場價值存在重估空間。

作為全市場軟件賽道中"AI應(yīng)用"含量達35.22%、"智能體"含量39.3%的指數(shù)基金，軟件ETF匯添富（159590）緊密跟蹤中證全指軟件指數(shù)。該指數(shù)精選50只成分股，全面覆蓋基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件、軟件服務(wù)三大領(lǐng)域，場外聯(lián)接基金設(shè)有A類（023254）和C類（023255）份額供投資者選擇。

風(fēng)險提示：基金投資需謹慎，過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。指數(shù)成分股的集中持倉可能帶來特定風(fēng)險，ETF運作存在折溢價波動風(fēng)險。投資者申購贖回時需支付最高0.5%的傭金費用，具體費率結(jié)構(gòu)詳見基金法律文件。本材料不構(gòu)成任何投資建議，市場有風(fēng)險，決策需自主。