隨著A股上市券商2025年年報(bào)陸續(xù)披露，券商資管業(yè)務(wù)格局呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢(shì)，頭部機(jī)構(gòu)與中小券商的業(yè)績(jī)差距持續(xù)擴(kuò)大。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，已披露年報(bào)的30家上市券商中，僅8家資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入突破10億元，行業(yè)馬太效應(yīng)愈發(fā)顯著。

中信證券以121.77億元的資管業(yè)務(wù)收入穩(wěn)居行業(yè)榜首，同比增長(zhǎng)15.90%，成為唯一突破百億規(guī)模的券商。廣發(fā)證券、國(guó)泰海通分別以77.03億元和63.93億元位列第二、第三名。中泰證券憑借子公司中泰資管和萬(wàn)家基金的管理費(fèi)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)23.62億元收入，同比增長(zhǎng)14.09%，在頭部陣營(yíng)中表現(xiàn)亮眼。華泰證券、中金公司、東方證券、中信建投等機(jī)構(gòu)資管收入均超10億元，但華泰證券因出售Assetmark導(dǎo)致收入同比下降56.64%。

中小券商資管業(yè)務(wù)普遍承壓。首創(chuàng)證券受債券市場(chǎng)波動(dòng)影響，資管產(chǎn)品超額業(yè)績(jī)報(bào)酬下降，手續(xù)費(fèi)凈收入同比下滑超54%。西南證券、華林證券、紅塔證券收入均不足2000萬(wàn)元，分別下降22.78%、47.46%和61.38%。東吳證券非銀金融行業(yè)分析師指出，中小機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)波動(dòng)中缺乏風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖能力，產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足是業(yè)績(jī)下滑的主因。

面對(duì)行業(yè)分化，多家券商在年報(bào)中披露2026年戰(zhàn)略規(guī)劃。中信證券表示將深化投研人員梯隊(duì)建設(shè)，整合內(nèi)外部策略資源，構(gòu)建全球投研體系，并通過(guò)跨境業(yè)務(wù)布局提升差異化競(jìng)爭(zhēng)力。華泰證券強(qiáng)調(diào)回歸服務(wù)本源，計(jì)劃推出更多長(zhǎng)期限、穩(wěn)健型資管產(chǎn)品，同時(shí)加強(qiáng)數(shù)字化運(yùn)營(yíng)以改善客戶(hù)體驗(yàn)。中泰證券則提出“公募與私募雙輪驅(qū)動(dòng)”策略，擬通過(guò)拓寬銀行、券商、互聯(lián)網(wǎng)等銷(xiāo)售渠道鞏固權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，并補(bǔ)齊指數(shù)類(lèi)產(chǎn)品短板。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年券商資管主動(dòng)管理能力持續(xù)提升，公募化轉(zhuǎn)型進(jìn)程加快，行業(yè)整體管理規(guī)模較上年末穩(wěn)步增長(zhǎng)。分析人士認(rèn)為，隨著資管新規(guī)全面落地，機(jī)構(gòu)需通過(guò)強(qiáng)化投研實(shí)力、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升客戶(hù)服務(wù)能力來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，頭部機(jī)構(gòu)憑借資源優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大份額，而中小券商需通過(guò)特色化經(jīng)營(yíng)尋求突破。