存儲(chǔ)芯片行業(yè)正迎來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇，AI算力需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入“超級(jí)周期”。全球存儲(chǔ)市場(chǎng)格局呈現(xiàn)高度集中態(tài)勢(shì)，三星、SK海力士、美光三大巨頭占據(jù)DRAM領(lǐng)域超90%市場(chǎng)份額。自2025年下半年起，這些行業(yè)龍頭紛紛將先進(jìn)制程產(chǎn)能轉(zhuǎn)向高利潤(rùn)的AI服務(wù)器用HBM產(chǎn)品，導(dǎo)致消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)芯片供應(yīng)持續(xù)收緊，為市場(chǎng)價(jià)格上行奠定基礎(chǔ)。

盡管此前“物理內(nèi)存替代”傳聞引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，但行業(yè)景氣度持續(xù)攀升徹底打消了投資者顧慮。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，全球產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性緊張與訂單飽滿(mǎn)形成雙重支撐，存儲(chǔ)芯片產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷由AI技術(shù)革命引領(lǐng)的深度變革。這種結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變?cè)邶堫^企業(yè)財(cái)報(bào)中得到充分驗(yàn)證——兆易創(chuàng)新2025年財(cái)報(bào)顯示，公司全年?duì)I收達(dá)92.03億元，同比增長(zhǎng)25.12%；凈利潤(rùn)16.48億元，同比增幅高達(dá)49.47%。第四季度單季營(yíng)收23.72億元，凈利潤(rùn)5.65億元，分別實(shí)現(xiàn)39%和108.85%的同比增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)加速釋放態(tài)勢(shì)顯著。

資本市場(chǎng)對(duì)這種業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)給予熱烈回應(yīng)。自2025年8月以來(lái)，兆易創(chuàng)新股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)120%，市值突破千億大關(guān)。公司控股股東朱一明憑借6.85%的持股比例，持股市值達(dá)127億元，在2026年胡潤(rùn)全球富豪榜中以160億財(cái)富位列第2044位，較上年提升531個(gè)位次。然而，在股價(jià)創(chuàng)歷史新高的背景下，朱一明于4月7日拋出減持計(jì)劃，擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)和大宗交易方式減持不超過(guò)1121萬(wàn)股，按當(dāng)日收盤(pán)價(jià)計(jì)算套現(xiàn)金額約28億元。這已是其自2019年以來(lái)第五次實(shí)施減持，累計(jì)套現(xiàn)規(guī)?？捎^(guān)。

與控股股東減持形成鮮明對(duì)比的是，知名投資人葛衛(wèi)東家族持續(xù)加碼布局。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，葛衛(wèi)東關(guān)聯(lián)人王萍新進(jìn)前十大流通股東，第四季度耗資3億元增持145萬(wàn)股；葛衛(wèi)東本人雖在2021-2022年期間有過(guò)減持操作，但2025年三季度僅小幅減持169.53萬(wàn)股后，四季度即停止減持步伐。這種“逆勢(shì)加倉(cāng)”行為折射出專(zhuān)業(yè)投資者對(duì)行業(yè)基本面的深度認(rèn)可。葛衛(wèi)東自2018年二季度首次建倉(cāng)兆易創(chuàng)新以來(lái)，通過(guò)多次精準(zhǔn)操作，見(jiàn)證了公司從周期股向成長(zhǎng)股的蛻變。

行業(yè)景氣度持續(xù)攀升得到國(guó)際巨頭財(cái)報(bào)印證。三星電子2026年一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)57.2萬(wàn)億韓元，同比激增755.01%，其中存儲(chǔ)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)突出。公司宣布二季度DRAM合約價(jià)將再漲30%，疊加一季度100%的漲幅，半年累計(jì)漲價(jià)幅度達(dá)130%。群智咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度消費(fèi)電子存儲(chǔ)價(jià)格較上季度上漲超60%，NAND閃存環(huán)比漲幅突破70%，創(chuàng)下單季最高紀(jì)錄。華福證券研報(bào)指出，服務(wù)器用64GB DDR DIMM價(jià)格環(huán)比上漲150%，移動(dòng)端12GB LPDDR5X上漲130%，顯示AI需求正重塑價(jià)格體系。

產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性調(diào)整加劇供需矛盾。AI服務(wù)器對(duì)HBM、DDR5等高端內(nèi)存的旺盛需求，促使原廠(chǎng)將產(chǎn)能向高利潤(rùn)產(chǎn)品傾斜。國(guó)盛證券分析認(rèn)為，本輪行情已突破傳統(tǒng)周期框架，進(jìn)入由AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)新階段。平安證券指出，海外云服務(wù)商持續(xù)加碼AI基建，推動(dòng)企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)需求爆發(fā)式增長(zhǎng)，主流產(chǎn)品呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)。中信證券預(yù)計(jì)，供需緊張局面將至少持續(xù)至2027年，2026-2027年價(jià)格有望保持堅(jiān)挺。

兆易創(chuàng)新在財(cái)報(bào)中披露，公司存儲(chǔ)芯片營(yíng)收同比增長(zhǎng)26.41%，其中利基型DRAM及SLC NAND Flash受益于行業(yè)供給緊縮，價(jià)格快速上行帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)；NOR Flash收入保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，價(jià)格自2025年下半年開(kāi)啟溫和上漲。在定制化解決方案領(lǐng)域，控股子公司青耘科技已于2025年下半年進(jìn)入客戶(hù)送樣階段，2026年有望實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)貢獻(xiàn)收入。盡管當(dāng)前動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)112倍，但市場(chǎng)仍愿意給予高估值，核心邏輯在于預(yù)期公司能通過(guò)持續(xù)高增長(zhǎng)消化估值壓力。這種信心源于國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏顯著優(yōu)于海外，特別是在高端芯片領(lǐng)域展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)能。