近日，北京產(chǎn)權(quán)交易所出現(xiàn)了一宗備受關(guān)注的航司股權(quán)司法拍賣，福州航空10%的股權(quán)被掛牌，起拍價(jià)僅為377.89萬元，這一價(jià)格在近年來民航股權(quán)拍賣中堪稱罕見低價(jià)。然而，看似誘人的“白菜價(jià)”背后，實(shí)則隱藏著巨大的財(cái)務(wù)責(zé)任——該股權(quán)對(duì)應(yīng)著高達(dá)1.6億元的未實(shí)繳出資義務(wù)。

追溯福州航空的設(shè)立歷程，2013年8月，海航控股、福州國有資產(chǎn)投資控股有限公司、世紀(jì)金源投資集團(tuán)有限公司與寧波瑞通網(wǎng)絡(luò)科技有限公司共同簽署了出資協(xié)議，計(jì)劃成立福州航空，注冊(cè)資本設(shè)定為20億元。根據(jù)協(xié)議，寧波瑞通以2億元認(rèn)購10%的股權(quán)，并需在公司成立后一年內(nèi)繳清全部出資。然而，寧波瑞通僅在2014年5月支付了4000萬元，剩余的1.6億元至今未予繳納。為此，福州航空于2023年提起法律訴訟，要求寧波瑞通補(bǔ)足出資并承擔(dān)違約責(zé)任。

此次股權(quán)拍賣的特殊性在于，競(jìng)拍者不僅需支付377.89萬元的起拍價(jià)，還需承擔(dān)補(bǔ)足1.6億元出資的義務(wù)。這意味著，競(jìng)拍者實(shí)際上是以極低的入門價(jià)格，接手了一個(gè)需要巨額后續(xù)投入的股權(quán)。福州航空當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況也不容樂觀。根據(jù)海航控股發(fā)布的最新財(cái)報(bào)，截至2025年6月30日，福州航空的總資產(chǎn)為21.45億元，而總負(fù)債卻高達(dá)38.78億元，凈資產(chǎn)為負(fù)17.33億元，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至181%，經(jīng)營壓力顯著。

在民航業(yè)，通過司法拍賣調(diào)整航司股權(quán)并非新鮮事。2020年，龍江航空98%的股權(quán)通過司法拍賣成功易主，成為國內(nèi)航司整體股權(quán)拍賣的典型案例，實(shí)現(xiàn)了股東結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和基地的調(diào)整。2023年，蘇南瑞麗航空因股東債務(wù)問題，部分股權(quán)被司法處置，最終由地方國資接手，進(jìn)一步鞏固了國資對(duì)區(qū)域航司的控制力，穩(wěn)定了航線網(wǎng)絡(luò)和運(yùn)營主體。

業(yè)內(nèi)專家指出，民航業(yè)作為資本密集型且受嚴(yán)格監(jiān)管的行業(yè)，航司股權(quán)的價(jià)值更多體現(xiàn)在航權(quán)、時(shí)刻、基地等稀缺資源上，單純的股權(quán)價(jià)格并不能全面反映其真實(shí)成本和責(zé)任。對(duì)于福州航空而言，此次問題股權(quán)的掛牌處置，有助于解決歷史遺留的股東結(jié)構(gòu)問題，理順公司治理關(guān)系。目前，海航控股仍是福州航空的控股股東，福州國資持有20%的股權(quán)。如果福州國資參與競(jìng)拍并成功受讓股權(quán)，同時(shí)補(bǔ)足出資，其持股比例將提升至30%，有望在航線拓展、基地建設(shè)和運(yùn)營穩(wěn)定等方面為福州航空提供更多支持，推動(dòng)其走向良性發(fā)展軌道。