浙商證券最新研報(bào)指出，白酒行業(yè)在春節(jié)期間呈現(xiàn)出動(dòng)銷降幅顯著收窄的趨勢(shì)，消費(fèi)市場(chǎng)逐步回暖。盡管2026年一季度在高基數(shù)影響下，板塊業(yè)績(jī)?nèi)悦媾R小幅壓力，但全年有望呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢(shì)。據(jù)預(yù)測(cè)，2026年三季度或因低基數(shù)效應(yīng)迎來(lái)全面業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)正，當(dāng)前白酒板塊已進(jìn)入底部配置區(qū)間，值得投資者關(guān)注。

中泰證券分析認(rèn)為，春節(jié)期間白酒行業(yè)動(dòng)銷呈現(xiàn)"啞鈴型"分化格局。高端價(jià)格帶與大眾價(jià)格帶產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)健，而次高端價(jià)格帶受政商務(wù)需求恢復(fù)緩慢影響，下滑幅度較為明顯。當(dāng)前行業(yè)仍處于出清筑底階段，酒企普遍面臨庫(kù)存去化壓力，春節(jié)動(dòng)銷同比仍存在缺口。值得注意的是，頭部酒企在春節(jié)檔的動(dòng)銷表現(xiàn)顯著優(yōu)于其他企業(yè)，市場(chǎng)分化特征進(jìn)一步凸顯。

從企業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，一季度白酒行業(yè)動(dòng)銷分化態(tài)勢(shì)持續(xù)。高端白酒憑借品牌優(yōu)勢(shì)和渠道掌控力，在節(jié)日消費(fèi)場(chǎng)景中保持較強(qiáng)韌性；大眾價(jià)格帶產(chǎn)品則受益于返鄉(xiāng)潮和聚飲場(chǎng)景恢復(fù)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。相比之下，次高端白酒因商務(wù)宴請(qǐng)等場(chǎng)景恢復(fù)不及預(yù)期，庫(kù)存周轉(zhuǎn)速度明顯放緩。業(yè)內(nèi)人士指出，這種分化格局或?qū)⒊掷m(xù)至年中，具備渠道優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品矩陣完善的企業(yè)有望率先突圍。