人形機器人賽道正經(jīng)歷劇烈變革，行業(yè)淘汰賽加速推進。隨著2025年財報季來臨，港股上市企業(yè)優(yōu)必選憑借亮眼業(yè)績引發(fā)市場關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，該公司全年營收突破20億元大關(guān)，同比增長53.3%，其中智能人形機器人業(yè)務貢獻超四成收入，成為驅(qū)動增長的核心引擎。

從行業(yè)格局觀察，截至2025年末，國內(nèi)人形機器人企業(yè)數(shù)量已突破150家，較兩年前增長三倍有余。值得注意的是，超過半數(shù)企業(yè)為跨界入局者或初創(chuàng)公司，市場競爭呈現(xiàn)白熱化態(tài)勢。在這種背景下，頭部企業(yè)的技術(shù)積累與商業(yè)化能力開始顯現(xiàn)優(yōu)勢，優(yōu)必選作為全球唯一實現(xiàn)全尺寸具身智能機器人千臺級交付的企業(yè)，其市場地位愈發(fā)穩(wěn)固。

財報顯示，優(yōu)必選2025年交付全尺寸人形機器人1079臺，工業(yè)場景應用取得實質(zhì)性突破。Walker S系列機器人已批量進入汽車制造、智慧物流等領(lǐng)域，承擔搬運、分揀、質(zhì)檢等核心工序。這種從實驗室到生產(chǎn)線的跨越，標志著人形機器人商業(yè)化進程邁入新階段。據(jù)IDC統(tǒng)計，2025年全球人形機器人出貨量達1.8萬臺，其中優(yōu)必選占據(jù)重要市場份額。

資本市場對這份成績單給予積極回應。業(yè)績公布次日，優(yōu)必選股價單日漲幅超17%，總市值回升至503億港元?；ㄆ煦y行研報指出，公司毛利率同比提升9個百分點至37.7%，超出市場預期。特別值得關(guān)注的是，人形機器人業(yè)務毛利率高達54.6%，成為拉動整體盈利水平的關(guān)鍵因素。管理層在業(yè)績會上透露，2026年毛利率有望進一步攀升至40%-43%區(qū)間。

追溯企業(yè)發(fā)展歷程，優(yōu)必選的轉(zhuǎn)型之路頗具啟示。創(chuàng)始人周劍2008年受日本機器人啟發(fā)投身研發(fā)，歷經(jīng)四年技術(shù)攻關(guān)突破伺服舵機瓶頸后，于2012年正式創(chuàng)立公司。早期聚焦教育機器人市場，2016年才轉(zhuǎn)向大型人形機器人研發(fā)。真正改變行業(yè)格局的是2021年特斯拉擎天柱計劃的發(fā)布，這場由馬斯克掀起的技術(shù)革命，將人形機器人從實驗室推向公眾視野，資本隨之大量涌入。

回顧上市后的市場表現(xiàn)，優(yōu)必選經(jīng)歷典型過山車行情。2023年登陸港股時市值突破1300億港元，但隨后因股東減持、行業(yè)估值回調(diào)等因素，股價一度縮水80%。轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在2024年，隨著宇樹科技等企業(yè)引發(fā)市場關(guān)注，行業(yè)熱度重新聚集。優(yōu)必選抓住機遇，通過持續(xù)的技術(shù)迭代和場景拓展，在2025年實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)，全年研發(fā)投入占比達25.4%，現(xiàn)金儲備近50億元。

從收入結(jié)構(gòu)分析，優(yōu)必選呈現(xiàn)明顯業(yè)務分化特征。全尺寸人形機器人貢獻8.2億元收入，同比增長22倍；其他智能機器人業(yè)務則出現(xiàn)下滑，消費級硬件增長幾乎停滯。這種"單核驅(qū)動"模式既凸顯核心業(yè)務競爭力，也暴露出業(yè)務多元化的挑戰(zhàn)。地域分布方面，內(nèi)地市場貢獻超七成收入，海外拓展仍有較大空間。

行業(yè)觀察人士指出，當前人形機器人市場已進入實質(zhì)性競爭階段。隨著技術(shù)門檻降低和資本泡沫消退，企業(yè)的商業(yè)化能力將成為生死線。優(yōu)必選雖然占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，但如何將技術(shù)積累轉(zhuǎn)化為持續(xù)盈利能力，如何在工業(yè)場景之外開拓消費級市場，仍是待解課題。特別是在港股市場，投資者對業(yè)績兌現(xiàn)的容忍度持續(xù)降低，這給企業(yè)帶來更大壓力。