智能眼鏡領域迎來重要動態(tài)，Xreal公司正式向港交所遞交招股書，有望成為全球首家登陸港股的智能眼鏡企業(yè)。若順利通過聆訊，其將摘得“全球智能眼鏡第一股”的稱號。這家業(yè)務高度全球化的公司，在2025年海外收入占比超七成，銷售網絡遍布40個國家和地區(qū)。

Xreal成立于2017年1月，由三位浙江大學校友徐弛、肖冰與吳克艱攜手創(chuàng)立。公司專注于以自有品牌開展AR眼鏡的設計、開發(fā)、制造及銷售業(yè)務，并提供相關配套服務。從財務數據來看，2023年至2025年，公司營收分別為3.9億元、3.94億元和5.16億元，雖呈現增長態(tài)勢，但同期虧損也不容忽視，分別為8.82億元、7.09億元、4.56億元，三年累計虧損達20億元。值得一提的是，其產品銷售以海外市場為主導，2025年海外與中國內地收入占比分別為71%和29%。

在研發(fā)投入上，Xreal始終保持高投入狀態(tài)。2023年至2025年，研發(fā)投入金額分別為2.159億元、2.0億元和1.829億元，不過研發(fā)投入占總收入比重從2023年的55.3%下降至2025年的35.5%，即便如此，這一占比仍遠高于消費電子行業(yè)平均5 - 15%的水平。盡管研發(fā)投入絕對金額較高，但公司收入增長速度更快，2025年總收入同比增長30.8%，使得研發(fā)強度得到優(yōu)化。自2019年推出首款面向消費者的商業(yè)化AR眼鏡Light系列以來，Xreal發(fā)展迅速，去年營收達5.16億元，還與谷歌、Bose、索尼等全球知名企業(yè)建立了合作關系。

招股書顯示，Xreal的產品線主要涵蓋三大系列，即Air系列、One系列以及Light - Ultra - Aura產品線。根據艾瑞咨詢資料，按銷售收入計算，2022年至2025年，Xreal在全球AR眼鏡市場每年都位居榜首。推測份額緊隨其后的公司可能包括Viture（行者無疆）、Rokid、雷鳥創(chuàng)新、meta等。在包含AR眼鏡和無顯示眼鏡的整個智能眼鏡市場中，按2025年銷售收入計，Xreal排名全球第二、中國第一，推測位居其后的公司有小米、華為等。

Xreal持續(xù)在三條產品線上進行迭代創(chuàng)新。2026年，公司計劃推出多款新產品，包括與華碩ROG合作的游戲聯(lián)名款ROG XREAL R1；Air系列中面向更廣泛消費群體、定價更具競爭力的Project Helen；以及與Google基于AndroidXR平臺共同開發(fā)的下一代旗艦Project Aura。這些新品將覆蓋高端、中端及入門級市場，滿足不同消費者的需求。

然而，作為全球AR領域的領軍企業(yè)，Xreal也面臨著諸多挑戰(zhàn)。招股書指出，AR行業(yè)目前仍處于早期發(fā)展階段，市場接受度存在不確定性，教育周期較長，內容生態(tài)也不夠成熟，這些因素都影響了用戶粘性。同時，meta、蘋果（Vision Pro）、華為、小米、OPPO、三星等科技巨頭紛紛入局，市場競爭異常激烈。Xreal目前正在對競爭對手提起專利侵權訴訟，案件仍在審理中。

在股權結構方面，招股書顯示，Xreal第一大股東為創(chuàng)始人徐馳及其控制主體，合計持股投票權27.98%，上市后徐馳仍將保持控股地位。徐馳41歲，是公司創(chuàng)始人兼董事會主席，他擁有浙江大學電子信息工程學士學位和美國明尼蘇達大學雙城分校電子工程博士學位，曾任職于NVIDIA及Magic Leap，在系統(tǒng)架構、增強現實、空間計算等領域有著深厚積累。

上市前，Xreal已完成多輪融資，投資者陣容強大，涵蓋阿里巴巴集團、快手、愛奇藝等互聯(lián)網企業(yè)，立訊精密、Gentle Monster等產業(yè)投資者，以及蔚來資本、云鋒基金等多家專業(yè)投資機構。今年1月，Xreal完成D輪融資，至此成立9年的公司已完成9輪融資，累計融資超22億元，投后估值從0.4億元升至57.4億元。

關于IPO募資，Xreal尚未披露具體數額等情況。公司表示，募資將主要用于硬件設計與產品升級、軟件開發(fā)及設備端模型部署、光學及顯示技術研發(fā)等方面。公司計劃將部分募資用于新建約10條自主生產線，用于X - Prism光學引擎制造，以擴大整體產能，滿足現有及未來產品生產需求。新生產線預計2031年前建成投產，建成后年產能約81萬臺。

智能眼鏡市場增長潛力巨大。IDC預測，2026年中國智能眼鏡市場出貨量預計達到450.8萬臺，同比增長77.7%，其中音頻和音頻拍攝眼鏡出貨量預計343.4萬臺，同比增長68.1%；AR/VR設備出貨量預計107.3萬臺，同比增長62.1%。在行業(yè)高景氣背景下，國內智能眼鏡企業(yè)紛紛加快資本化進程。今年3月，智能眼鏡品牌Rokid母公司靈伴科技（杭州）股份有限公司完成工商變更，企業(yè)名稱和類型均發(fā)生變化。2025年11月，雷鳥創(chuàng)新宣布完成C輪融資，其創(chuàng)始人曾預測AR眼鏡的“iPhone時刻”將在2027年至2028年出現，并透露公司或將在該時刻來臨前完成上市。