中國房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷“高增長”的黃金時代后，正逐步邁向一個更健康、更規(guī)范的新周期。面對市場的風(fēng)云變幻，龍湖集團(tuán)在過去一年悄然完成了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，通過聚焦核心業(yè)務(wù)、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，為未來發(fā)展鋪就了更穩(wěn)健的道路。

根據(jù)最新發(fā)布的財報，2025年龍湖集團(tuán)實現(xiàn)營業(yè)收入973.1億元，其中運營及服務(wù)業(yè)務(wù)收入達(dá)267.7億元，占總營收近三成，成為公司新的增長亮點。股東應(yīng)占溢利為10.2億元，盡管開發(fā)業(yè)務(wù)受市場環(huán)境影響出現(xiàn)核心權(quán)益后虧損，但運營及服務(wù)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定表現(xiàn)有效發(fā)揮了利潤壓艙石和現(xiàn)金流穩(wěn)定器的作用。

在開發(fā)業(yè)務(wù)方面，龍湖集團(tuán)堅持“量入為出、以銷定產(chǎn)”的原則，放緩拿地節(jié)奏，聚焦存貨去化。2025年，公司新增投資主要集中在一二線城市，全年實現(xiàn)開發(fā)業(yè)務(wù)營業(yè)額705.4億元，占總營收的72.49%。期內(nèi)交付物業(yè)總建筑面積592.5萬平方米，營業(yè)額單方價格為1.19萬元/平方米。公司管理層表示，未來開發(fā)業(yè)務(wù)將繼續(xù)聚焦存貨去化、存量土地投后激活以及優(yōu)中選優(yōu)的增量投資。

運營業(yè)務(wù)成為龍湖集團(tuán)的重要支撐。2025年，運營業(yè)務(wù)收入141.9億元，同比增長1.6%，毛利率達(dá)75.6%。以“龍湖天街”為代表的商業(yè)投資航道表現(xiàn)亮眼，全年實現(xiàn)租金收入112.1億元，同比增長4%，整體出租率為96.8%。截至期末，龍湖累計運營99座商場，已開業(yè)商場建筑面積1050萬平方米。新開商場期末平均出租率超過96%，已開業(yè)商場全年實現(xiàn)總營業(yè)額超820億元，剔除車輛銷售的營業(yè)額整體增長17%。

資產(chǎn)管理航道也呈現(xiàn)多元化發(fā)展態(tài)勢。2024年，龍湖對長租公寓航道進(jìn)行升級，業(yè)務(wù)擴(kuò)展至長租公寓、活力街區(qū)、服務(wù)式公寓、產(chǎn)業(yè)辦公、婦兒醫(yī)院及健康養(yǎng)老六大領(lǐng)域。2025年，資產(chǎn)管理航道實現(xiàn)收入29.8億元，其中長租公寓品牌冠寓全年實現(xiàn)租金收入24.8億元，整體出租率94.1%?；盍謪^(qū)品牌歡肆年內(nèi)新開業(yè)4個項目，期末出租率93%。公司計劃在未來三年內(nèi)陸續(xù)開業(yè)近10個椿山萬樹養(yǎng)老公寓項目，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

服務(wù)業(yè)務(wù)方面，龍湖智創(chuàng)生活全年實現(xiàn)收入112.3億元，在管項目超2100個，在管面積約3.6億平方米。盡管收入同比小幅下降，但公司通過主動優(yōu)化項目結(jié)構(gòu)，提升服務(wù)品質(zhì)，為未來增長奠定基礎(chǔ)。智慧營造航道龍湖龍智造實現(xiàn)營業(yè)收入13億元，全年新增代建面積1387萬平方米，代建銷售額206.2億元，交付面積293萬平方米，毛利率穩(wěn)定在40%以上。

在債務(wù)管理方面，龍湖集團(tuán)成功穿越債務(wù)高峰，2025年全年兌付債務(wù)約220億元，境內(nèi)信用債余額降至33億元，在手現(xiàn)金292億元，綜合借貸1528.1億元，短債占比和外幣債務(wù)占比進(jìn)一步壓降至10%左右。公司平均融資成本降至3.51%，平均合同借貸年期拉長至12.12年，債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。管理層表示，未來將繼續(xù)堅持財務(wù)安全底線，通過經(jīng)營性物業(yè)貸替換短期融資，確保債務(wù)結(jié)構(gòu)平穩(wěn)過渡。

面對行業(yè)新周期的挑戰(zhàn)，龍湖集團(tuán)管理層在業(yè)績發(fā)布會上表示，公司將堅持“低負(fù)債、低融資成本、正向現(xiàn)金流驅(qū)動”的健康發(fā)展模式，通過業(yè)務(wù)調(diào)整與債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化相結(jié)合，重建發(fā)展地基。未來，運營及服務(wù)業(yè)務(wù)將成為公司增長的核心動力，預(yù)計最晚在2028年，運營及服務(wù)業(yè)務(wù)收入將超過開發(fā)業(yè)務(wù)收入，標(biāo)志著龍湖集團(tuán)正式完成新發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型。