“中式正餐第一股”小菜園（HK00999）近日公布了年度業(yè)績(jī)，數(shù)據(jù)顯示其經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)亮眼。全年?duì)I收達(dá)53.45億元，同比增長(zhǎng)2.6%；凈利潤(rùn)7.15億元，增幅高達(dá)23.16%。公司毛利率提升至70.4%，凈利率達(dá)13.4%，雙雙實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，在餐飲行業(yè)整體承壓的背景下顯得尤為突出。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，堂食與外賣(mài)共同支撐起營(yíng)收增長(zhǎng)。2025年，堂食業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)32.61億元，占總營(yíng)收的61.0%，同比增長(zhǎng)2.2%；外賣(mài)業(yè)務(wù)營(yíng)收20.65億元，占比38.6%，同比增長(zhǎng)3.0%。外賣(mài)訂單量從2900萬(wàn)單增至3430萬(wàn)單，成為帶動(dòng)外賣(mài)營(yíng)收增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。公司表示，外賣(mài)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)得益于提供外賣(mài)服務(wù)的門(mén)店數(shù)量增加，以及平臺(tái)吸引力的提升。

門(mén)店擴(kuò)張方面，小菜園堅(jiān)持直營(yíng)模式，全年凈增146家門(mén)店，總數(shù)達(dá)819家，覆蓋全國(guó)14個(gè)省份。其中，“小菜園”品牌門(mén)店807家，低線(xiàn)市場(chǎng)仍是重要增長(zhǎng)極。三線(xiàn)及以下城市門(mén)店占比42.5%，貢獻(xiàn)總收入的39.8%；新一線(xiàn)城市和二線(xiàn)城市門(mén)店占比40.5%，貢獻(xiàn)41.9%的營(yíng)收；一線(xiàn)城市門(mén)店占比17%，貢獻(xiàn)18.3%的營(yíng)收。

客單價(jià)調(diào)整是小菜園2025年的重要策略之一。堂食人均消費(fèi)從2024年的57.8元降至56.1元，各線(xiàn)級(jí)城市均有下降：一線(xiàn)城市從61.1元降至57.0元，新一線(xiàn)城市從59.1元降至55.6元，二線(xiàn)城市從59.9元降至57.0元，三線(xiàn)及以下城市從58.4元降至55.7元。公司稱(chēng)，這是主動(dòng)調(diào)整菜品價(jià)格策略的結(jié)果，旨在通過(guò)更高性?xún)r(jià)比提升消費(fèi)黏性與復(fù)購(gòu)率。

利潤(rùn)增長(zhǎng)背后，是供應(yīng)鏈優(yōu)化與成本控制的顯著成效。2025年，小菜園原材料及耗材支出同比下降4.7%，占營(yíng)收比例從31.9%降至29.6%，主要得益于集中采購(gòu)帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)。同時(shí)，門(mén)店管理效率提升帶動(dòng)人力成本優(yōu)化，員工成本同比下降3.4%，占營(yíng)收比例從27.3%降至25.7%。

未來(lái)，小菜園將聚焦三大方向：中央工廠投產(chǎn)、多元化經(jīng)營(yíng)與出海布局。安徽馬鞍山中央工廠預(yù)計(jì)于2026年上半年投產(chǎn)，覆蓋采購(gòu)、生產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)、物流、品控全鏈條，為門(mén)店擴(kuò)張?zhí)峁┊a(chǎn)能支撐。多元化經(jīng)營(yíng)方面，公司今年1月宣布成立合資公司，布局線(xiàn)上商城及“社區(qū)即食小店”業(yè)務(wù)，整合供應(yīng)鏈資源，打造集線(xiàn)上零售、社區(qū)服務(wù)與即時(shí)餐飲于一體的新型消費(fèi)平臺(tái)。

出海計(jì)劃方面，公司將以香港為第一站，逐步拓展海外市場(chǎng)。門(mén)店擴(kuò)張目標(biāo)明確：短期突破1000家，中長(zhǎng)期向3000家邁進(jìn)。不過(guò)，行業(yè)專(zhuān)家指出，徽菜在全國(guó)的知名度與接受度不及川菜、湘菜，小菜園需在菜品融合上突破品類(lèi)局限。其供應(yīng)鏈高度集中于華東地區(qū)，跨區(qū)域擴(kuò)張可能面臨挑戰(zhàn)，未來(lái)進(jìn)入新市場(chǎng)需加強(qiáng)供應(yīng)鏈建設(shè)。