蔚來汽車在最新發(fā)布的財報中宣布，2025年第四季度實現(xiàn)經(jīng)營利潤12.5億元，首次實現(xiàn)季度盈利。這一突破標志著蔚來在高端純電市場的體系化能力與運營效率取得顯著提升。公司董事長李斌表示，銷量增長、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及降本增效措施是推動盈利的核心因素。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度蔚來交付新車124,807輛，同比增長71.7%，環(huán)比增長43.3%，創(chuàng)下單季交付新高。同期營收達346.5億元，同比增長75.9%，環(huán)比增長59.0%，同樣刷新紀錄。盡管單車均價降至23.6萬元，但高毛利車型的熱銷有效推動了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。其中，蔚來ES8在12月單月交付22,256輛，占品牌銷量近七成，毛利率達20%；"5566"系列及樂道L90的單車毛利率維持在15%-20%區(qū)間。

從銷量構(gòu)成看，售價20.69萬-25.59萬元的樂道L60全年銷量占比約20%，蔚來ET5T（29.80萬-31.60萬元）與ES8（40.68萬-44.68萬元）銷量占比均約14%，三款主力車型合計貢獻近50%銷量。前港股上市公司CFO分析稱，ES8帶來的銷量增長與毛利率改善是盈利主因，同時研發(fā)費用的顯著控制也起到關(guān)鍵作用。

成本管控方面，蔚來2025年研發(fā)費用呈單季遞減趨勢，從一季度的31.8億元降至四季度的20.2億元，降幅達36.4%；研發(fā)費用率從26.43%下降至5.83%。營銷費用同樣從一季度的44億元壓縮至四季度的35.4億元，降幅近20%。碳酸鋰價格下行與自研芯片應(yīng)用進一步拉低單車成本，從2024年的23.02萬元降至2025年的20.14萬元。蔚來總裁秦力洪透露，自研神璣NX9031芯片單顆算力相當于四顆行業(yè)旗艦芯片，每臺車成本降低超1萬元。

在全年規(guī)劃中，蔚來設(shè)定2026年一季度交付指引為80,000至83,000輛，同比增長90.1%至97.2%；營收指引為244.8億元至251.8億元，同比增長103.4%至109.2%。CFO曲玉強調(diào)，公司力爭2026年實現(xiàn)Non-GAAP全年盈利，并預(yù)計一季度整車毛利率可維持2025年四季度水平。他指出，ES8存量訂單與春節(jié)后訂單恢復(fù)情況良好，大車型抗風險能力更強，有助于全年毛利保持合理區(qū)間。

產(chǎn)品投放方面，蔚來計劃2026年推出三款全新車型：行政SUV旗艦ES9將于二季度上市，基于全新ES8平臺的大五座SUV三季度亮相，樂道L80同步在二季度進入市場。李斌表示，五款中大型和大型SUV的組合將為全年銷量增長提供支撐，公司對實現(xiàn)40%至50%的銷量增幅充滿信心。

研發(fā)策略上，曲玉透露2026年將保持20億至25億元的季度研發(fā)投入，通過CBU經(jīng)營機制提升效率，避免無效投入。同時根據(jù)經(jīng)營情況與ROI機制動態(tài)調(diào)整研發(fā)節(jié)奏，確保關(guān)鍵產(chǎn)品與核心技術(shù)的投入強度。服務(wù)業(yè)務(wù)方面，2025年服務(wù)和社區(qū)業(yè)務(wù)收入超100億元并實現(xiàn)盈利，預(yù)計2026年盈利能力將持續(xù)提升，即使新增一千座換電站投入仍可達成目標。

財報同時披露，截至2025年12月31日，蔚來流動負債785.8億元，超過流動資產(chǎn)766.3億元。公司表示，綜合考慮營收增長、運營效率改善及銀行授信額度等因素，現(xiàn)有資金足以支撐未來十二個月運營。不過，財務(wù)人士提醒，儲存芯片與碳酸鋰等原材料價格波動仍可能帶來成本壓力，蔚來需證明盈利能力的可持續(xù)性，而非僅依賴單季表現(xiàn)。