資本市場持續活躍，不僅為券商帶來業績增長，也讓證券投資咨詢行業從幕后走向臺前。近日，港股上市公司九方智投控股有限公司（以下簡稱“九方智投”）披露2025年未經審計業績預告，歸母凈利潤同比增長超兩倍的亮眼數據，成為第三方投顧行業高增長的典型樣本。然而，與業績形成鮮明對比的是，行業監管力度顯著加強，九方智投全資子公司因多項違規被暫停新增客戶三個月，折射出行業在高速發展中的合規挑戰。
作為76家持牌證券投資咨詢機構中唯一的上市主體，九方智投的業績表現被視為行業風向標。根據公告，2025年公司預計實現收入34.3億元，同比增長48.74%；訂單金額達39.55億元，同樣保持增長態勢。利潤端表現更為突出，經調整凈利潤預計達10億至10.3億元，同比增長184.9%至193.45%；歸屬于母公司凈利潤預計為9億至9.3億元，同比增幅高達230.88%至241.91%。這一跨越式增長，既得益于資本市場整體回暖帶來的需求提升，也源于公司立體化產品體系構建、電商業務模式拓展及存量客戶深度挖掘等戰略舉措。
宏觀數據為行業景氣提供有力支撐。以上交所數據為例，2025年A股市場新開戶數累計達2743.69萬戶，創2022年以來年度新高，為投顧業務提供了龐大的潛在客戶群體。與此同時，證券行業整體受益，42家上市券商2025年調整后營業收入及歸母凈利潤同比增速預計分別達34.1%和46.4%。作為資本市場服務鏈條的重要環節，投顧機構充分分享了市場紅利。
然而，行業高速發展的另一面是監管力度的持續升級。九方智投在發布業績喜報的同時，公告其全資子公司上海九方云智能科技有限公司收到上海證監局《行政監管措施決定書》，被責令改正并暫停新增客戶三個月。違規事由包括：部分營銷宣傳內容存在誤導性、直播營銷存在虛假不實信息、合規管理和風險控制機制不健全，以及安排未登記為證券投資顧問的員工提供投資建議等。值得注意的是，該公司曾在2025年2月因誤導性陳述被責令改正，此次處罰凸顯監管對重復違規行為的零容忍態度。
九方智投的案例并非孤例。據統計，2025年以來針對證券投資咨詢機構的監管呈現“趨嚴、增量、聚焦營銷亂象”的特點，罰單數量較2024年全年大幅增加，誤導性宣傳成為問題重災區。處罰力度亦空前嚴厲，北京中方信富、青島大摩證券投資等2家機構被直接撤銷業務許可，徹底退出行業。進入2026年，嚴監管態勢延續，已有5家機構收到行政處罰決定。除九方智投外，北京天相財富管理顧問有限公司、慧研智投科技有限公司被暫停新增客戶三個月，深圳市珞珈投資咨詢有限公司、上海凱石證券投資咨詢有限公司則被處以暫停新增客戶六個月的處罰。
業內人士分析，證券投顧行業業績暴增與監管重罰并存的現象，預示著行業競爭邏輯正在發生深刻變化。過去以流量爭奪和銷售能力為核心的模式，正逐步轉向以投研專業能力為根基、以客戶長期利益為中心、以全面合規為生命線的綜合性實力比拼。這種轉變既是對行業亂象的糾偏，也為可持續發展奠定了基礎。
