近日，中誠信國際發(fā)布最新評(píng)級(jí)報(bào)告，將牧原食品集團(tuán)股份有限公司（簡稱“牧原股份”）的主體信用等級(jí)由AA+上調(diào)至AAA???（科創(chuàng)類主體），其存續(xù)規(guī)模達(dá)95.43億元的“牧原轉(zhuǎn)債”評(píng)級(jí)同步提升至AAA。這一調(diào)整使牧原股份成為生豬行業(yè)第三家獲得AAA評(píng)級(jí)的發(fā)債主體，僅次于溫氏股份和新希望。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)指出，此次上調(diào)主要基于牧原股份完成H股發(fā)行及超額配售，顯著增強(qiáng)了其資本實(shí)力和融資能力。

據(jù)評(píng)級(jí)報(bào)告披露，牧原股份今年一季度通過H股發(fā)行及超額配售凈募集資金118.65億港元，成為行業(yè)首家實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市的企業(yè)。這筆融資推動(dòng)公司所有者權(quán)益增至873.03億元，資產(chǎn)負(fù)債率降至50.73%，較2023年峰值回落11.38個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，公司連續(xù)兩年主動(dòng)降低債務(wù)規(guī)模，總債務(wù)累計(jì)減少超百億元，境內(nèi)外融資渠道的拓展使其債券發(fā)行成本持續(xù)下降。

經(jīng)營數(shù)據(jù)方面，牧原股份展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2025年，其屠宰業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)全年盈利；2026年一季度，在行業(yè)深度虧損背景下，牧原股份單位出欄虧損為66.2元/頭，顯著低于溫氏股份（114.5元/頭）和新希望（263.4元/頭）的同期水平。這一表現(xiàn)凸顯了頭部企業(yè)在成本控制和產(chǎn)業(yè)鏈整合方面的優(yōu)勢。

盡管頭部企業(yè)信用狀況改善，但生豬行業(yè)整體仍處于低迷期。主管部門此前召開全國生豬產(chǎn)業(yè)調(diào)控專項(xiàng)工作會(huì)議，劃定3750萬頭能繁母豬總調(diào)控目標(biāo)，并明確多項(xiàng)硬性管控措施，嚴(yán)查產(chǎn)能逆勢擴(kuò)張行為。然而，當(dāng)前產(chǎn)能去化進(jìn)度不及預(yù)期。中信期貨團(tuán)隊(duì)分析指出，自2025年7月以來，全國能繁母豬存欄累計(jì)去化幅度僅約5%，遠(yuǎn)低于歷史周期底部10%-15%的水平。更關(guān)鍵的是，母豬單產(chǎn)同比提升約5%，部分抵消了產(chǎn)能去化的效果。按照6個(gè)月育肥周期推算，二、三季度生豬出欄量仍將保持充裕，行業(yè)周期拐點(diǎn)可能推遲至今年四季度。

中糧期貨研究員關(guān)壹麟表示，當(dāng)前市場正處于集團(tuán)企業(yè)挺價(jià)與散戶拋壓的博弈階段。集團(tuán)企業(yè)在深虧狀態(tài)下集體控量穩(wěn)價(jià)，但散戶積壓的大豬仍在集中出欄，全國生豬出欄均重連續(xù)三周維持在128公斤附近。5月27日，全國生豬均價(jià)約9.58元/公斤，較年初下跌27%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均12.5元/公斤的完全成本線。

在行業(yè)寒冬中，頭部企業(yè)正通過精細(xì)化管理和產(chǎn)業(yè)鏈延伸增強(qiáng)競爭力。例如，牧原股份通過優(yōu)化養(yǎng)殖效率、拓展屠宰業(yè)務(wù)等方式降低成本；溫氏股份和新希望則通過加強(qiáng)飼料配方研發(fā)、提升自動(dòng)化水平等措施提升運(yùn)營效率。這些舉措有望幫助頭部企業(yè)在行業(yè)復(fù)蘇時(shí)占據(jù)更有利的市場地位。