鋰電設備行業迎來重要轉折，頭部企業利元亨（688499.SH）在經歷2024年業績低谷后，于2025年成功實現扭虧為盈，全年歸母凈利潤達5150.61萬元。進入2026年一季度，公司延續增長勢頭，歸母凈利潤同比增長47.25%，展現出強勁的復蘇態勢。這一轉變既源于企業主動優化經營策略，也得益于下游消費電池、動力及儲能電池行業重回擴產周期。

從訂單儲備來看，利元亨已進入新的增長周期。以合同負債為指標，公司訂單儲備自2024年下半年起持續攀升，至2026年初達到23.76億元，較2024年上半年末增長超76%，創下歷史新高。這一數據直接反映了下游客戶擴產意愿的回升，為公司未來兩年業績釋放奠定基礎。消費電池設備領域成為核心增長點，2025年新簽訂單中消費鋰電相關占比突破50%，同比增長超1倍，徹底扭轉此前業務低迷局面。

消費電池行業的復蘇具有技術驅動的深層邏輯。當前消費電子產品向高能量密度、超快充電、輕薄化方向迭代，傳統石墨負極材料已接近理論極限，硅基負極、半固態及全固態電解質等新型材料逐步進入規模化應用階段。這些技術變革不僅重構了電池制造工藝體系，更催生出對高精度、高技術壁壘設備的需求。同時，2020—2021年擴產的產線經過數年運行，設備損耗與技術迭代需求疊加，推動行業進入集中更新換代周期。據企業透露，本輪設備復蘇周期有望延續至2027—2028年。

動力與儲能電池領域同步呈現回暖態勢。動力電池方面，行業龍頭寧德時代2025年資本開支達423.45億元，同比增長35.81%，帶動上游設備需求復蘇。儲能電池賽道則迎來爆發式增長，億緯鋰能、海辰儲能等企業紛紛啟動產能翻倍計劃，寧德時代587Ah大容量電芯的規模化出貨進一步推高擴產需求。由于動力電池與儲能電池設備通用性較高，利元亨憑借成熟技術快速切入儲能市場，形成多賽道共振增長格局。

固態電池設備的布局成為公司中長期發展的關鍵戰略。作為國內少數實現固態電池中試全產線交付且工藝100%自主化的企業，利元亨已攻克干法涂布、高壓化成分容等核心工藝，與清陶能源、廣汽集團等頭部客戶建立深度合作。根據產業規劃，固態電池將于2027年實現小規模量產，2030年進入大規模量產階段，設備環節作為核心受益賽道，長期增長空間廣闊。利元亨憑借先發優勢，有望在這場千億級產業化浪潮中占據顯著市場份額。

盈利能力的修復得益于經營策略的全面調整。2024年行業低谷期，公司毛利率一度降至7.77%，主要受低毛利訂單拖累。2025年通過優化訂單結構，聚焦高價值賽道，毛利率大幅提升至27.19%，基本追平行業頭部水平。費用管控成為另一突破口，2025年整體費用率降至25.84%，較上年減少17.77個百分點，其中管理、銷售、財務費用分別下降44.32%、29.29%、37.38%。人均創收同比提升12.5%至52萬元/人，運營效率顯著改善。

技術通用性是支撐多元化布局的核心優勢。利元亨圍繞智能感知、控制、執行等七大底層技術構建研發體系，業務延伸至智能物流、光伏設備、機器人裝備等領域。這種技術復用模式降低了跨領域拓展成本，2022—2023年消費電池設備低迷期間，動力電池業務的有效對沖即為明證。2025年研發投入占比達11.34%，與行業龍頭先導智能持平，為技術迭代提供持續動力。

財務壓力仍是當前主要挑戰。截至2026年一季度末，公司資產負債率達73.82%，短期負債合計超12億元，而貨幣資金僅4.11億元，面臨顯著償債壓力。為緩解資金緊張，公司已啟動16.18億元定增計劃，用于產能擴建與債務償還。若定增順利實施，將有效優化財務結構；若進度不及預期，可能制約業務擴張節奏。公司表示將通過強化回款管理、加速項目周轉等措施維持現金流健康。