恒生指數(shù)公司近日宣布，將于2026年6月5日收市后對恒生科技指數(shù)成分股進行季度調整，MINIMAX-W（0100 HK）和智譜（2513 HK）將正式納入指數(shù)，而金蝶國際（0268 HK）和金山軟件（3888 HK）則被剔除。此次變動將于6月8日生效，引發(fā)市場對相關個股及指數(shù)走勢的廣泛關注。

分析指出，MINIMAX和智譜納入恒生科技指數(shù)后，初始權重分別約為0.36%和0.53%，合計不足1%。盡管兩只個股自上市以來漲幅顯著，MINIMAX累計上漲226%，智譜更是飆升968%，但市場普遍認為，由于納入前預期已部分消化，短期對指數(shù)拖累有限。不過，需警惕后續(xù)限售股解禁可能帶來的持續(xù)影響。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，MINIMAX的限售股解禁將分四次進行，時間分別為2026年7月、10月，2027年1月和2028年1月，解禁規(guī)模總計約947億港幣；智譜的解禁則集中在2026年7月和2027年1月，規(guī)模達2615億港幣。歷史數(shù)據(jù)顯示，解禁前后個股相對行業(yè)可能出現(xiàn)負超額收益，但恒生科技指數(shù)每季度末調整權重，解禁導致的流通股增加或逐步提升兩只個股在指數(shù)中的權重，從而吸引被動資金流入，部分對沖解禁壓力。

從指數(shù)結構看，此次調整有助于恒生科技指數(shù)更貼近“科技”定位。當前指數(shù)中可選消費占比高達43%，科技成分不足，這也是其在全球AI行情中表現(xiàn)落后的主要原因。隨著更多科技企業(yè)赴港上市，指數(shù)成長風格有望進一步強化。

對個股而言，納入指數(shù)將帶來短期資金流入。目前跟蹤恒生科技指數(shù)的被動資金規(guī)模約1983億人民幣（2274億港幣），按初始權重計算，MINIMAX和智譜或分別吸引8億和12億港幣資金，占其流通市值的0.34%和0.43%。但需注意，主動資金可能提前布局并在生效后獲利了結，歷史數(shù)據(jù)顯示，新納入成分股在生效日及后5個交易日超額收益中位數(shù)為負，短期波動風險不容忽視。

限售股解禁方面，若以60%流通系數(shù)估算，到2027年5月，MINIMAX和智譜在恒生科技指數(shù)中的總權重可能升至3.33%和3.73%，對應資金流入約76億和85億港幣，僅能覆蓋解禁規(guī)模的4.7%和3.3%。這意味著，解禁仍可能對個股股價形成壓力，但指數(shù)權重提升帶來的被動資金流入或提供一定支撐。