今年以來，國際黃金市場呈現顯著波動，現貨黃金價格累計上漲約9%，白銀漲幅更是高達20%。然而，高企的金屬價格并未帶動黃金首飾消費同步增長，反而導致消費市場出現明顯分化——黃金首飾需求萎縮，而投資型金條、金幣的消費量卻大幅攀升。

中國黃金協會最新數據顯示，2025年一季度全國黃金消費總量達303.292噸，同比增長4.41%。其中，黃金首飾消費量同比下降37.10%至84.620噸，金條及金幣消費量則激增46.40%至202.062噸。這種消費結構的變化，直接反映在終端零售市場的調整上。據中國珠寶玉石首飾行業協會觀察，自2024年起，國內品牌金店數量持續縮減，除個別企業實現逆勢擴張外，行業整體呈現渠道收縮態勢。

金價持續走高對珠寶企業業績產生顯著影響。老鳳祥2025年財報顯示，全年營業收入528.23億元，同比下降6.99%；凈利潤17.55億元，同比減少9.99%。2026年一季度業績延續頹勢，營收137.42億元，同比下降21.57%；凈利潤5.47億元，同比下降10.76%。周大生雖營收下滑36.54%至88.15億元，但通過產品結構優化和金價上行帶來的毛利率改善，凈利潤同比增長9.22%至11.03億元。周生生則憑借定價黃金飾品銷售占比提升和存貨收益，實現營業額增長6%至224.46億港元，毛利率提升至32.6%。

渠道變革成為行業焦點。2025年末，老鳳祥營銷網點總數減至5355家，較上年減少483家，其中加盟店減少499家，自營網點卻逆勢增加。周大生加盟店數量從4798家降至4353家，減少445家，而自營店從343家增至398家。周生生內地門店數量減少115家至727家。周大生工作人員解釋稱，金價上漲導致加盟商補貨意愿降低，存貨收益預期減弱，而自營店可通過持續補貨維持銷售。

企業戰略調整呈現差異化路徑。面對金飾需求重量下滑25%但消費總額增長8%的市場現象，老鳳祥通過組建區域子公司滲透高端渠道，周大生則上調克重黃金品牌使用費至24元/克，并將增收費用用于加盟商零售賦能。世界黃金協會分析指出，2025年中國金飾需求首次被投資需求超越，消費者對金飾的興趣仍保持高位，但購買行為更趨理性。

在渠道優化方面，頭部企業加速數字化轉型。周大生2025年線上全渠道營收占比達32.41%，較上年提升12.29個百分點。海外市場成為新的增長極，六福集團海外門店增至48家，增幅71.43%；潮宏基東南亞門店從1家增至10家；老鋪、老廟分別在新加坡和馬來西亞開設海外首店。不過，行業貿易逆差仍待改善，2025年黃金出口額506.38億美元，進口額1172.44億美元，貿易逆差666.06億美元，但出口增速快于進口的趨勢顯示國際競爭力正在提升。