近期，國內商品期貨市場呈現分化態勢，雞蛋期貨卻在農產品板塊中表現搶眼。在現貨供應趨緊、庫存處于低位以及資金大量涌入的共同作用下，雞蛋期貨主力2607合約強勢上揚，一舉創下上市以來的價格新高，在傳統淡季上演了一場令人矚目的“逆襲”行情。

自5月20日起，雞蛋期貨市場漲勢迅猛。主力2607合約放量大漲，成功突破3900元關口，22日收盤時最高觸及4022元。從4月初啟動上漲行情至5月26日收盤，期貨累計價格上漲約700點，漲幅超過15%。與此同時，持倉量急劇攀升，截至5月22日，2607合約持倉量高達32.4萬手，創下歷史新高。

雞蛋期現貨價格同步走強的根本原因在于供應緊張。據新華財經報道，去年第四季度，蛋雞行業面臨“高供應、弱需求、深虧損”的困境，養殖端普遍陷入虧損狀態。行業盈利不佳，使得養殖戶在新增養殖（補欄）決策上更加謹慎。由于從補欄雛雞到雞群開產通常需要4到5個月時間，去年底補欄量的低谷，直接導致2026年二季度能夠開產的新母雞數量出現“斷檔”。Mysteel農產品等市場機構數據顯示，2026年4月全國在產蛋雞存欄量約為12.97億只，較3月減少約0.11億只（1100萬只）。值得注意的是，這是在3月份存欄量環比增長0.93%之后首次出現環比下降，供應收緊的態勢開始顯現。

庫存告急進一步加劇了供應緊張的局面。中糧期貨研究5月21日分析指出，目前多地雞蛋社會庫存處于歷史極低位，部分產區甚至出現“零庫存”搶貨現象。脆弱的庫存緩沖使得現貨價格對市場情緒極為敏感，主產區現貨均價已攀升至4.2 - 4.3元/斤的高位。以下是雞蛋從2月下旬至今的期貨與現貨價格走勢圖：

盡管期價快速拉漲，但與強勢的現貨相比，期貨主力合約仍處于貼水狀態（期貨價格低于現貨價格），近幾日現貨期貨百分比差一直維持在13.5%左右。這種“現貨帶著期貨跑”的格局，為雞蛋多頭連續增倉提供了基本面支撐。期貨市場的看漲預期也沿著產業鏈向上游傳導，影響著相關企業的經營決策。

市場在狂歡的同時，機構也給出了理性的后市研判。中糧期貨分析認為，蛋價走高正快速修復養殖利潤，這將刺激養殖戶擴大補欄規模。一旦4 - 6個月后新補欄的雞苗形成實際產能，當前供應缺口將被迅速填補，這可能成為遠月合約的潛在壓力，導致期貨市場呈現典型的“近強遠弱”格局。一德期貨、南華期貨等多家機構在5月發布的后市觀點中指出，市場需重點關注兩大信號：一是現貨端是否出現季節性庫存累積；二是期貨市場主力持倉量是否會異常減少。當前雞蛋期貨總持倉量已處于歷史高位，反映出市場交易情緒高漲，但也需警惕因多空博弈加劇而可能引發的價格劇烈波動及相關市場風險。

本輪雞蛋期貨大漲對禽類上市公司的業績影響備受關注，主要體現在產業鏈傳導路徑上。處于蛋雞產業鏈上游的種禽企業曉鳴股份可能受到更直接的影響。其雞苗銷售與下游補欄意愿直接相關，而補欄意愿又受遠期蛋價預期影響。記者以投資者身份咨詢曉鳴股份，該公司表示，農產品單邊上漲行情通常難以持續，需關注行業螺旋式發展中的波動性。同時，公司稱其主要業務雞苗與期貨市場直接關聯度不高，且高品質鮮蛋業務規模較小，因此并未開展大規模的期貨套保操作，更多通過調整生產結構來管理經營風險。

另一家禽業龍頭圣農發展則直接表示本輪行情與公司“無關”。公司指出，其主營的肉雞業務與蛋雞分屬不同品種與產業鏈，消費場景與價格波動邏輯均無重合。公司認為，此輪蛋價上漲源于其自身周期反彈，與肉雞行業無關。由于缺乏對應的期貨工具，公司也無法利用雞蛋或生豬期貨來對沖肉雞業務的價格風險。

從對兩家代表性企業的采訪來看，雞蛋期貨行情對上市公司的影響情況不同，且影響機制較為間接。對于以肉雞為主業的圣農發展，其業務與蛋雞周期關聯度弱；即便是產業鏈上的曉鳴股份，其核心業務與期貨價格的直接聯動性也較低。這在一定程度上反映出，由于業務結構多元或與期貨標的關聯度低，單一雞蛋品種的價格波動，短期內難以直接傳導至相關上市公司整體業績。