在A股市場持續演繹的“科技牛”行情中，一批科技股自低位啟動后漲幅驚人，部分個股累計漲幅超過十倍，成為市場焦點。然而，公募基金在這場資本盛宴中呈現出明顯的分化態勢：既有基金通過長期持有核心標的收獲豐厚回報，也有基金因頻繁調倉錯失大漲行情，更有基金經理在估值高位對持倉方向產生顯著分歧。
以光芯片龍頭源杰科技為例，該股在AI算力需求爆發的推動下，近一年多累計漲幅超過8倍。公募基金對該股的配置比例從2024年末的30%攀升至次年6月的43%峰值。新華策略精選基金自2024年一季度將源杰科技納入重倉股后，即便經歷股價腰斬仍持續加倉，最終在去年末以7.6萬股的持倉位居第九大重倉股。盡管基金經理在四季報中提示短期估值風險并適當減持，但2026年該股再度翻倍的走勢，仍為基金貢獻了可觀收益。中航機遇領航基金則通過自2023年三季度成立以來每個季度重倉持有新易盛，完整享受了該股超十倍的漲幅。
但并非所有基金都能把握住科技股的爆發機遇。上緯新材去年初至今漲幅達18倍，公募基金配置比例卻從0.77%降至0.69%；宏和科技與宏景科技同期漲幅超十倍，基金持股比例均不足3%。這種“看得見卻抓不住”的現象在績優基金中同樣存在。華南某中型公募旗下產品去年實現翻倍收益，但年度換手率超過10倍——該基金早在2024年就重倉“易中天”組合及勝宏科技，卻在四季度全部更換為軍工、信創板塊個股，次年一季度又轉向人工智能關聯度較低的標的，經過三個季度的頻繁調整后才重新聚焦AI賽道。
據統計，去年有百余只偏股型基金換手率超過10倍，其中不乏收益超九成的主動權益基金，采用量化策略的產品換手率更達數十倍。某公募投研總監指出，在2025年這種需要堅定持有核心資產的市場環境中，高頻調倉往往反映出基金經理對投資邏輯的把握不足，部分人甚至依賴短期盤面變化進行操作。
隨著熱門科技股估值攀升至階段性高位，基金經理的操作分歧愈發明顯。睿遠成長價值基金一季度大舉增持中際旭創259.74萬股，同時對寧德時代、新易盛等5只個股進行減持；融通產業趨勢基金經理李進則認為，以創業板為代表的成長板塊估值雖有所上升，但優質龍頭尚未形成泡沫，其管理的基金一季度進一步聚焦AI硬件端，前十大重倉股中AI相關標的占比超75%。
金信核心競爭力基金的操作更具代表性：該基金一季度將前十大重倉股全部更換，從消費板塊轉向AI應用領域，網宿科技、宏景科技等軟件服務類個股成為新晉重倉標的。基金經理譚佳俊表示，此次調倉基于對產業趨勢的判斷，當前AI領域正呈現基礎設施與應用端協同發展的格局。這種持倉方向的劇烈變動，折射出基金經理在估值高位對科技股后續走勢的不同預期。
