作為火鍋行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，海底撈正經(jīng)歷著前所未有的挑戰(zhàn)。根據(jù)最新發(fā)布的財務(wù)報告，2025年海底撈實(shí)現(xiàn)總營收432.25億元，同比增長1.1%，創(chuàng)下歷史新高。然而，凈利潤卻同比下降14.0%至40.42億元，這是四年來首次出現(xiàn)下滑。這一業(yè)績表現(xiàn)引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。

面對業(yè)績壓力，海底撈創(chuàng)始人張勇于今年1月重新回到一線，擔(dān)任董事長兼CEO。公司董事會副主席兼執(zhí)行董事周兆呈則負(fù)責(zé)協(xié)助制定戰(zhàn)略方向。張勇回歸后，明確了三大工作重點(diǎn)：提升門店運(yùn)營能力，特別是加強(qiáng)與年輕消費(fèi)者的互動；推進(jìn)"紅石榴計劃"尋找第二增長曲線；以及建設(shè)智能中臺系統(tǒng)。

海底撈的核心業(yè)務(wù)正面臨增長瓶頸。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司門店總數(shù)凈增15家，但收入貢獻(xiàn)最大的自營板塊規(guī)模卻出現(xiàn)收縮。自營餐廳經(jīng)營收入從2024年的404.0億元降至375.43億元，降幅達(dá)7.1%。翻臺率持續(xù)下滑是關(guān)鍵因素，2025年自營餐廳整體翻臺率為3.9次/天，低于2024年的4.1次/天，更遠(yuǎn)不及2018年5次/天的峰值水平?？土髁繙p少帶來的影響更為顯著，全年自營餐廳接待顧客3.839億人次，同比減少7.5%，流失超過3100萬人次。

為應(yīng)對客流量下滑，海底撈對門店結(jié)構(gòu)進(jìn)行了重大調(diào)整。全年關(guān)停85家經(jīng)營不佳的自營門店，將45家自營店轉(zhuǎn)為加盟模式，同時新開79家門店。截至2025年末，海底撈品牌餐廳總數(shù)達(dá)1383家，其中自營門店1304家，加盟門店79家。加盟業(yè)務(wù)的快速增長成為亮點(diǎn)，收入達(dá)2.70億元，同比激增近15倍。公司還在產(chǎn)品創(chuàng)新和場景改造方面投入巨資，改造了超過200家特色主題門店，推出100多種區(qū)域特色產(chǎn)品。

在主營業(yè)務(wù)承壓的同時，新業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)出強(qiáng)勁增長勢頭。外賣業(yè)務(wù)成為最大亮點(diǎn)，2025年實(shí)現(xiàn)收入26.58億元，同比增長111.9%，在總營收中的占比從2.9%提升至6.1%。周兆呈透露，海底撈外賣并非傳統(tǒng)火鍋外賣，而是聚焦一人食場景的高頻輕量產(chǎn)品，如下飯菜、拌飯等。公司計劃進(jìn)一步增加外賣品類，發(fā)揮供應(yīng)鏈優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)"到店+到家"雙輪驅(qū)動。

"紅石榴計劃"是海底撈尋找第二增長曲線的重要戰(zhàn)略。該計劃于2024年8月啟動，2025年進(jìn)入全面擴(kuò)張階段。截至年末，已成功孵化20個餐飲子品牌，門店總數(shù)達(dá)207家，覆蓋海鮮大排檔、壽司、西式輕食、麻辣香鍋、炸雞、烘焙、煎餅等多個熱門餐飲細(xì)分領(lǐng)域。財報顯示，"紅石榴計劃"旗下餐廳經(jīng)營收入達(dá)15.21億元，同比大幅增長214.6%，雖然目前僅占總營收的3.5%，但其增速遠(yuǎn)超主業(yè)。

盡管新業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，但海底撈仍面臨諸多挑戰(zhàn)。周兆呈坦言，"紅石榴計劃"下的部分子品牌仍處于投入和爬坡階段，盈利能力有待提升。作為火鍋行業(yè)龍頭，海底撈正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期：一方面，以火鍋為核心的主業(yè)因市場飽和和競爭加劇面臨增長壓力；另一方面，外賣和"紅石榴計劃"等新業(yè)務(wù)尚未成熟，難以立即承擔(dān)盈利重任。

尋找第二增長曲線對任何企業(yè)都是嚴(yán)峻考驗(yàn)，既需要敏銳的市場洞察力，也需要強(qiáng)大的資源支持。從火鍋巨頭向綜合餐飲集團(tuán)轉(zhuǎn)型的道路充滿挑戰(zhàn)，這將決定海底撈能否突破增長瓶頸，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。