一家由華為前高管創(chuàng)立的儲能企業(yè)，正站在港股上市的門檻前。思格新能源（上海）股份有限公司歷經(jīng)三次遞表，終于通過港交所聆訊，距離正式掛牌僅一步之遙。這家成立僅三年的公司，憑借一款明星產(chǎn)品迅速崛起，卻在快速擴(kuò)張中面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、海外市場風(fēng)險(xiǎn)等多重挑戰(zhàn)。

思格新能源的核心產(chǎn)品"SigenStor"可堆疊分布式光儲一體機(jī)，集成了光伏逆變器、儲能變流器等五大模塊，自2023年6月上市以來，迅速成為公司營收支柱。招股書顯示，2023年至2025年，該產(chǎn)品銷售額占總營收比例分別達(dá)96.4%、90.6%和92.9%，推動公司毛利率從31.3%提升至50.1%。2024年，公司憑借28.6%的市場占有率，登頂全球可堆疊分布式光儲一體機(jī)解決方案提供商出貨量榜首。

這種高度依賴單一產(chǎn)品的策略，在行業(yè)爆發(fā)期助力公司快速搶占市場，但也埋下了風(fēng)險(xiǎn)隱患。2025年11月，公司在澳大利亞市場啟動產(chǎn)品召回，原因是部分型號逆變器因安裝瑕疵導(dǎo)致交流電源插頭過熱損壞。盡管公司稱問題源于第三方安裝商未遵循安裝說明，且召回對財(cái)務(wù)影響不足2025年總收入的1%，但這一事件仍暴露出海外市場的潛在風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2025年亞太與歐洲市場貢獻(xiàn)了公司超91%的營收，中國內(nèi)地收入占比僅1%，較2023年的12.2%大幅下滑。公司解釋稱，這是為了配合全球擴(kuò)張戰(zhàn)略，聚焦國際高端市場所致。

思格新能源的"華為基因"是其顯著標(biāo)簽。創(chuàng)始人許映童在華為供職23年，曾主導(dǎo)智能光伏與升騰計(jì)算業(yè)務(wù)，其創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)中還包括華為前同事、現(xiàn)任執(zhí)行董事兼總裁張先淼。截至目前，許映童通過直接持股及控股實(shí)體掌握約49%的投票權(quán)，對公司擁有絕對控制權(quán)。資本層面，公司成立僅一個(gè)月便獲得500萬元種子輪融資，至2024年1月完成6輪融資，投后估值從1億元飆升至41.7億元，投資方包括高瓴等知名機(jī)構(gòu)。高瓴投資董事總經(jīng)理孫國慶曾于2023年12月?lián)喂径拢?025年2月調(diào)任非執(zhí)行董事。

公司股權(quán)激勵機(jī)制曾引發(fā)爭議。2025年2月，即首次遞表港交所前后，許映童及張先淼以1元/股的價(jià)格獲授股份，而當(dāng)日股份公允價(jià)值為每股248.93元。隨著通過聆訊，這家儲能新秀正式獲得港股市場"入場券"。根據(jù)規(guī)劃，募集資金將用于研發(fā)體系升級和全球化網(wǎng)絡(luò)深化。在競爭激烈的新能源賽道，這位華為系創(chuàng)業(yè)者能否帶領(lǐng)公司突破單一產(chǎn)品依賴，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長，將成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。