投資界知名人物段永平近日對(duì)泡泡瑪特的投資態(tài)度發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變。此前，他曾明確表示“不投資泡泡瑪特”，但近期在雪球平臺(tái)轉(zhuǎn)發(fā)相關(guān)文章時(shí)透露，經(jīng)過重新審視后決定收回這一說法。段永平以物理學(xué)概念類比投資邏輯，指出經(jīng)濟(jì)學(xué)的“速度”更接近物理中的“加速度”，而投資需關(guān)注未來總量，即“速度”與“時(shí)間”的乘積。他坦言，近期花時(shí)間深入研究了泡泡瑪特，認(rèn)為其具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。

這一態(tài)度轉(zhuǎn)變與段永平此前對(duì)泡泡瑪特的認(rèn)知形成對(duì)比。今年1月，他曾在回應(yīng)網(wǎng)友提問時(shí)表示，雖認(rèn)可泡泡瑪特的商業(yè)模式和團(tuán)隊(duì)能力，但始終無法理解消費(fèi)者對(duì)盲盒產(chǎn)品的需求。不過，他同時(shí)對(duì)創(chuàng)始人王寧給予高度評(píng)價(jià)，認(rèn)為其將情緒價(jià)值產(chǎn)品做到如此規(guī)模并非偶然，并稱贊王寧“花了功夫”。

泡泡瑪特近期發(fā)布的2025年財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收達(dá)371.2億元，同比增長(zhǎng)184.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)130.8億元，同比上漲284.5%。然而，亮眼的業(yè)績(jī)并未提振股價(jià)。財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，泡泡瑪特股價(jià)暴跌超20%，隨后兩日持續(xù)走低。截至3月31日，股價(jià)較3月25日高點(diǎn)224港元/股下跌約35%，報(bào)146.50港元/股。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，股價(jià)下跌或與泡泡瑪特主動(dòng)控制業(yè)績(jī)?cè)鏊儆嘘P(guān)。公司管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上強(qiáng)調(diào)，將避免過度消耗核心IP LABUBU的商業(yè)價(jià)值。與此同時(shí)，LABUBU對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)度引發(fā)關(guān)注。財(cái)報(bào)顯示，2025年該IP所在品牌THE MONSTERS收入達(dá)141.6億元，同比增長(zhǎng)365.7%，占總營(yíng)收比例從2024年的23.3%升至38.1%。部分機(jī)構(gòu)指出，過度依賴單一IP可能成為公司持續(xù)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

為穩(wěn)定市場(chǎng)信心，泡泡瑪特連續(xù)兩日啟動(dòng)股份回購(gòu)。3月26日，公司以每股148.4港元至157.8港元的價(jià)格回購(gòu)394萬股，耗資約6億港元；次日再以每股149.4港元至153港元的價(jià)格回購(gòu)198萬股，累計(jì)耗資約2.99億港元。

在業(yè)務(wù)拓展方面，泡泡瑪特正嘗試多元化布局。公司計(jì)劃于4月推出以IP為核心的衍生小家電產(chǎn)品，包括電水壺、咖啡機(jī)、電動(dòng)牙刷等，并在京東等電商平臺(tái)銷售。泡泡瑪特城市樂園已在北京落地，并宣布與索尼影業(yè)合作開發(fā)LABUBU真人動(dòng)畫電影。多家機(jī)構(gòu)仍維持其“買入”評(píng)級(jí)。浦銀國(guó)際認(rèn)為，當(dāng)前估值已具吸引力，目標(biāo)價(jià)284.5港元；摩根士丹利則指出，泡泡瑪特正在全球IP收藏品市場(chǎng)中擴(kuò)大份額，2026年的業(yè)務(wù)調(diào)整有望為2027至2028年的競(jìng)爭(zhēng)力提升奠定基礎(chǔ)。