知名投資人段永平近日在投資者社區(qū)雪球上公開表示，將重新評(píng)估對(duì)泡泡瑪特的投資立場(chǎng)。此前他曾明確表示不參與該公司的投資，但經(jīng)過(guò)深入分析后決定改變這一判斷。這一表態(tài)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)泡泡瑪特投資價(jià)值的重新討論。

段永平在最新發(fā)布的動(dòng)態(tài)中引用物理學(xué)概念解釋投資邏輯："經(jīng)濟(jì)學(xué)的'速度'對(duì)應(yīng)物理中的'加速度'，而投資回報(bào)取決于'速度'與'時(shí)間'的乘積。"他坦言，雖然仍無(wú)法完全理解消費(fèi)者對(duì)盲盒產(chǎn)品的持續(xù)需求，但認(rèn)可泡泡瑪特在IP運(yùn)營(yíng)方面的突出表現(xiàn)。這種"看不懂但尊重市場(chǎng)"的態(tài)度轉(zhuǎn)變，與其此前"不懂不碰"的投資原則形成微妙對(duì)比。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泡泡瑪特近期經(jīng)歷劇烈波動(dòng)。3月25日財(cái)報(bào)發(fā)布后，公司股價(jià)從223.4港元高位持續(xù)下挫，至30日收盤報(bào)148.7港元，五個(gè)交易日累計(jì)跌幅超過(guò)33%。這份顯示營(yíng)收同比增長(zhǎng)184.7%、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)284.5%的亮眼財(cái)報(bào)，反而成為股價(jià)跳水的導(dǎo)火索，引發(fā)投資者對(duì)高增長(zhǎng)可持續(xù)性的質(zhì)疑。

財(cái)報(bào)亮點(diǎn)集中在IP矩陣的爆發(fā)式增長(zhǎng)。核心IP LABUBU所屬的THE MONSTERS系列全球走紅，2025年收入達(dá)141.6億元，同比增長(zhǎng)365.7%，成為首個(gè)營(yíng)收破百億的IP。SKULLPANDA、CRYBABY等六大IP營(yíng)收均突破20億元，破億IP數(shù)量從上半年的13個(gè)增至全年17個(gè)，展現(xiàn)出強(qiáng)大的IP孵化能力。公司管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上提出2026年保持不低于20%增長(zhǎng)的目標(biāo)。

面對(duì)市場(chǎng)信心危機(jī)，泡泡瑪特迅速啟動(dòng)護(hù)盤行動(dòng)。3月26日以每股148.4-157.8港元價(jià)格回購(gòu)394萬(wàn)股，耗資約6億港元；次日繼續(xù)以149.4-153港元價(jià)格回購(gòu)198萬(wàn)股，兩日累計(jì)回購(gòu)金額近9億港元。這種通過(guò)真金白銀維護(hù)股價(jià)的舉措，在近期港股市場(chǎng)中較為罕見。

回顧段永平對(duì)泡泡瑪特的態(tài)度演變，1月12日他曾在回應(yīng)網(wǎng)友提問時(shí)表示，雖然認(rèn)可公司的運(yùn)營(yíng)能力，但因無(wú)法預(yù)測(cè)消費(fèi)者偏好變化而保持觀望。這種謹(jǐn)慎態(tài)度與當(dāng)前"收回不投資說(shuō)法"的轉(zhuǎn)變，折射出專業(yè)投資者在面對(duì)新興消費(fèi)趨勢(shì)時(shí)的認(rèn)知調(diào)整過(guò)程。市場(chǎng)分析人士指出，知名投資人的立場(chǎng)變化往往具有風(fēng)向標(biāo)意義，可能引發(fā)更多機(jī)構(gòu)投資者重新審視該股價(jià)值。