白鴿在線（廈門）數(shù)字科技股份有限公司近日向港交所重新遞交主板上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為民銀資本與中銀國際亞洲。此前，該公司曾于聆訊通過后因六個(gè)月有效期屆滿而暫緩進(jìn)程。此次再度沖擊資本市場，其獨(dú)特的"場景險(xiǎn)"商業(yè)模式引發(fā)行業(yè)關(guān)注。

與傳統(tǒng)保險(xiǎn)中介聚焦標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品不同，白鴿在線定位為"數(shù)字連接器"，專注于為特定場景定制保險(xiǎn)解決方案。其業(yè)務(wù)覆蓋出行、普惠金融、物流等九大生態(tài)圈，延伸至80個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，通過與70余家保險(xiǎn)公司合作，將保險(xiǎn)產(chǎn)品嵌入共享出行平臺(tái)、支付工具等場景方的運(yùn)營流程。這種模式使公司能夠精準(zhǔn)匹配用戶需求，提供短期、靈活、低門檻的保險(xiǎn)服務(wù)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023至2025年間公司營收呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，從6.60億元躍升至12.27億元，三年規(guī)模近乎翻倍。灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示，以2024年總保費(fèi)計(jì)算，白鴿在線在中國第三方場景互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)中介市場占據(jù)首位。但高速增長背后，公司同期凈虧損持續(xù)擴(kuò)大，累計(jì)達(dá)9156萬元，主要源于研發(fā)、市場拓展及人才引進(jìn)等方面的戰(zhàn)略性投入。

招股書強(qiáng)調(diào)，保險(xiǎn)科技行業(yè)普遍需要經(jīng)歷較長的市場培育期。公司當(dāng)前處于規(guī)模擴(kuò)張與生態(tài)構(gòu)建的關(guān)鍵階段，通過持續(xù)投入獲取長期市場優(yōu)勢(shì)。管理層認(rèn)為，隨著規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)、運(yùn)營效率提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利能力有望逐步改善。這種發(fā)展路徑與多數(shù)科技企業(yè)的成長軌跡相符，但市場對(duì)其轉(zhuǎn)化技術(shù)優(yōu)勢(shì)的能力仍持觀望態(tài)度。

此次上市申請(qǐng)將資本市場目光引向場景險(xiǎn)這一新興賽道。該領(lǐng)域伴隨數(shù)字經(jīng)濟(jì)與新消費(fèi)模式興起，展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長潛力。白鴿在線通過構(gòu)建跨行業(yè)解決方案網(wǎng)絡(luò)形成的競爭壁壘，能否轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的盈利模式，將成為其上市后面臨的核心考驗(yàn)。其商業(yè)模式為保險(xiǎn)科技行業(yè)提供了新的發(fā)展范式，但市場拓展、風(fēng)險(xiǎn)控制及盈利平衡等挑戰(zhàn)仍需持續(xù)突破。