全球資本市場(chǎng)正經(jīng)歷一場(chǎng)由技術(shù)革新驅(qū)動(dòng)的深刻變革，AI浪潮的持續(xù)推進(jìn)悄然改寫著傳統(tǒng)投資邏輯。近期，高盛提出的"HALO效應(yīng)"引發(fā)市場(chǎng)熱議，這一以"重資產(chǎn)、低淘汰"為核心的新范式，正推動(dòng)資金流向?qū)嶓w資產(chǎn)領(lǐng)域。據(jù)最新研究顯示，美國(guó)基建類資產(chǎn)近一年漲幅達(dá)80%，而同期科技股指數(shù)下跌超17%，形成鮮明對(duì)比。

A股市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)尤為顯著。數(shù)據(jù)顯示，石油石化、有色金屬等板塊年初至今漲幅均超15%，中國(guó)石油市值一度問鼎A股榜首。國(guó)金證券分析指出，中國(guó)制造業(yè)資產(chǎn)具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：上市公司有形資產(chǎn)占比普遍高于美股同行，制造業(yè)增加值占GDP比重顯著領(lǐng)先主要經(jīng)濟(jì)體。這種"實(shí)物生產(chǎn)屬性"使中國(guó)資產(chǎn)在全球配置中占據(jù)特殊地位，資金回流與內(nèi)需修復(fù)形成雙重支撐。

機(jī)構(gòu)研究揭示，HALO資產(chǎn)正突破傳統(tǒng)價(jià)值股框架，呈現(xiàn)"價(jià)值+成長(zhǎng)"雙重特性。以銅、鋁為代表的資源品，既難以被AI替代，又受益于新能源轉(zhuǎn)型需求；電網(wǎng)設(shè)備、工程機(jī)械等出口鏈企業(yè)，則憑借全球比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)入周期底部反轉(zhuǎn)階段。特別值得關(guān)注的是，電力板塊估值處于歷史低位，但AI算力需求激增可能帶來10%級(jí)的用電增量，為行業(yè)估值修復(fù)提供想象空間。

數(shù)據(jù)寶篩選的HALO百?gòu)?qiáng)榜單顯示，有色金屬行業(yè)以23家入選企業(yè)領(lǐng)跑，能源、化工板塊緊隨其后。中國(guó)石油以1.4萬(wàn)億元有形資產(chǎn)位居榜首，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)海油等企業(yè)資本投入均超6000億元，構(gòu)筑起顯著的行業(yè)壁壘。這些企業(yè)不僅資產(chǎn)規(guī)模龐大，更展現(xiàn)出穩(wěn)健的成長(zhǎng)特性——超六成個(gè)股近兩年未出現(xiàn)漲停，但平均漲幅達(dá)100%，中鎢高新等個(gè)股漲幅甚至突破600%。

估值層面，約四分之一百?gòu)?qiáng)企業(yè)2026年預(yù)測(cè)市盈率低于20倍。神火股份、云天化等資源型企業(yè)，在產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲預(yù)期下，估值仍有下行空間；電力板塊估值矛盾更為突出，華能國(guó)際等龍頭前瞻市盈率不足10倍，但華泰證券指出，全球AI算力競(jìng)賽將系統(tǒng)性抬升電力價(jià)值，綠證交易與容量電價(jià)機(jī)制或成為估值重構(gòu)的催化劑。

市場(chǎng)觀察人士提醒，HALO投資并非簡(jiǎn)單的周期輪回。AI技術(shù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的賦能，正在改變傳統(tǒng)重資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)模式：智能電網(wǎng)提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率，數(shù)字孿生技術(shù)優(yōu)化化工生產(chǎn)流程，這些創(chuàng)新使"老行業(yè)"煥發(fā)新活力。投資者需關(guān)注企業(yè)技術(shù)改造投入與產(chǎn)能利用率變化，在波動(dòng)中把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。