A股市場素有“玉米油第一股”之稱的西王食品（000639.SZ），正面臨控股權(quán)易主的重大轉(zhuǎn)折。根據(jù)京東司法拍賣平臺公示信息，控股股東西王集團(tuán)有限公司所持2億股公司股份將于2026年3月30日至31日進(jìn)行公開拍賣，占公司總股本的18.53%。若拍賣成交，西王集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方合計持股比例將驟降至1.87%，公司實際控制權(quán)存在變更風(fēng)險。

這場股權(quán)拍賣的背后，是西王集團(tuán)持續(xù)多年的債務(wù)危機(jī)。作為山東鄒平知名民營企業(yè)，西王集團(tuán)曾構(gòu)建起橫跨玉米深加工、特鋼、物流等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)版圖，巔峰時期總資產(chǎn)達(dá)500億元，控股三家上市公司。但2017年為齊星集團(tuán)提供29億元擔(dān)保后，企業(yè)資金鏈開始斷裂，2019年債券違約引發(fā)百億債務(wù)危機(jī)。盡管2020年與債權(quán)人達(dá)成和解，但債務(wù)問題始終未能徹底解決。天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月中旬，西王集團(tuán)仍有25.98億元執(zhí)行標(biāo)的未履行，今年以來新增24筆股權(quán)凍結(jié)記錄。

上市公司業(yè)績表現(xiàn)同樣不容樂觀。根據(jù)最新業(yè)績預(yù)告，西王食品2025年預(yù)計虧損8.8億至13.2億元，較上年虧損幅度擴(kuò)大近兩倍。這已是公司連續(xù)第四年虧損，累計虧損額超19.6億元。業(yè)績暴跌的主因指向2016年收購的北美運動營養(yǎng)品牌Iovate——受原材料價格上漲和市場競爭加劇影響，該業(yè)務(wù)板塊2025年預(yù)計計提9.5億至15億元無形資產(chǎn)減值。傳統(tǒng)玉米油業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，2022年至2025年上半年營收從28.53億元降至9.42億元，降幅達(dá)67%。

市場分析人士指出，此次股權(quán)拍賣可能引發(fā)食用油行業(yè)格局變動。科方得智庫研究負(fù)責(zé)人張新原認(rèn)為，西王食品在玉米油市場占據(jù)30%份額，若控制權(quán)變更導(dǎo)致戰(zhàn)略調(diào)整，可能為其他品牌創(chuàng)造市場滲透機(jī)會。但長期來看，由于玉米油僅占食用油市場較小份額，行業(yè)整體競爭格局不會發(fā)生根本性改變。

對于潛在買家，業(yè)內(nèi)存在不同觀點。眺遠(yuǎn)營銷咨詢董事長高承遠(yuǎn)分析，傳統(tǒng)糧油巨頭因反壟斷顧慮和債務(wù)承接風(fēng)險，介入可能性較低。真正感興趣的可能是產(chǎn)業(yè)資本或地方國資平臺——前者看中玉米全產(chǎn)業(yè)鏈布局價值，后者則出于穩(wěn)定地方經(jīng)濟(jì)考量。這種判斷在二級市場已有所體現(xiàn)：自3月16日公告發(fā)布后，西王食品股價連續(xù)上漲，當(dāng)日漲停收報3.14元/股，總市值升至33.89億元。

值得注意的是，西王食品股權(quán)結(jié)構(gòu)已發(fā)生顯著變化。2023年以來，控股股東及其一致行動人累計被拍賣超2.3億股，其中多數(shù)由法拍市場“牛散”競得。截至2025年三季度，李松峰、方蕾等自然人已躋身公司前五大流通股東。這場持續(xù)多年的債務(wù)危機(jī)，不僅考驗著企業(yè)創(chuàng)始人的資本運作能力，更將決定這家老牌糧油企業(yè)能否在行業(yè)變革中實現(xiàn)突圍。