近日，資本市場迎來一則重磅消息：藍思科技（300433.SZ）宣布與南亞管理有限公司、鄭立育和林美麗簽訂股份購買協(xié)議，計劃收購巨騰國際（03336.HK）約27.81%的已發(fā)行股份。交易完成后，藍思科技將通過全面現(xiàn)金要約獲得巨騰國際至少50%的投票權(quán)，成為其控股股東。這一動作被市場解讀為藍思科技加速擺脫“蘋果依賴癥”、推進新舊動能轉(zhuǎn)換的關鍵布局。

巨騰國際作為專業(yè)3C產(chǎn)品制造商，主營筆記本計算機外殼及手持設備外殼業(yè)務，截至2025年末凈資產(chǎn)達54億港元。然而，其財務表現(xiàn)并不樂觀：2024年至2025年分別虧損7.30億港元和6.65億港元。藍思科技此次以每股2.20港元、總價7.34億港元收購股份，并計劃以相同價格發(fā)起全面要約，較巨騰國際停牌前收盤價4.05港元折價45.68%。受此影響，巨騰國際復牌后股價一度暴跌超30%，截至發(fā)稿跌幅仍超20%，市值縮水至37億港元。

互聯(lián)網(wǎng)分析師張孝榮認為，高折價收購符合市場邏輯?！熬掾v國際連續(xù)虧損，原管理團隊有意退出，疊加港股小市值公司流動性差、估值偏低，困境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓通常需要較大折扣。”他指出，藍思科技在玻璃和外觀件領域優(yōu)勢顯著，而巨騰國際擅長金屬結(jié)構(gòu)件和筆記本機殼，雙方在客戶、產(chǎn)能和工藝上高度互補。此次收購可快速補齊藍思科技在PC、服務器等終端的制造能力，拓寬業(yè)務邊界，強化產(chǎn)業(yè)鏈布局。

藍思科技在公告中強調(diào)，戰(zhàn)略并購將整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過公司在AI前沿領域的客戶資源為巨騰國際賦能，實現(xiàn)技術研發(fā)、產(chǎn)能調(diào)度和市場拓展的深度協(xié)同。不過，交易仍需通過國家發(fā)改委、商務部、市場監(jiān)管總局及外匯管理部門的審批或備案程序。為維持巨騰國際在聯(lián)交所的上市地位，藍思科技承諾在要約交割后6個月內(nèi)，通過出售部分股份確保公眾股東持股比例不低于25%。

從流水線女工到“玻璃女王”，藍思科技創(chuàng)始人周群飛的創(chuàng)業(yè)史堪稱傳奇。1993年，23歲的她以2萬港元積蓄創(chuàng)立絲網(wǎng)印刷作坊，并在亞洲金融危機期間逆勢擴張，建立完整的手表玻璃生產(chǎn)線。2001年，她將手表玻璃工藝應用于TCL翻蓋手機面板，開創(chuàng)全球首款玻璃屏手機；2007年，團隊憑借超聲波鉆孔技術攻克初代iPhone玻璃屏難題，從此與蘋果深度綁定。2015年藍思科技登陸A股，周群飛身家突破千億，成為資本市場焦點。

如今，藍思科技的客戶名單已涵蓋蘋果、特斯拉、三星、華為等科技巨頭。2025年年報顯示，其智能手機與電腦類業(yè)務占比達82.23%，智能汽車及座艙類、智能頭顯與穿戴類業(yè)務分別占比8.68%和5.35%。然而，消費電子行業(yè)的周期性波動迫使公司加速轉(zhuǎn)型。除收購巨騰國際外，藍思科技還通過股權(quán)融資、IPO參與及并購重組等方式，布局靈伴科技、強腦科技、中偉股份等產(chǎn)業(yè)鏈標的，構(gòu)建消費電子、汽車電子、商業(yè)航天、AI硬件四大業(yè)務生態(tài)。

盡管藍思科技計劃用3至5年實現(xiàn)業(yè)務結(jié)構(gòu)升維，但2025年財報顯示，具身智能和商業(yè)航天等新興業(yè)務營收占比僅3.74%，轉(zhuǎn)型成效尚未顯著體現(xiàn)。今年一季度，公司營業(yè)收入同比下滑17.13%至141.40億元，歸母凈利潤虧損1.50億元，同比下降134.88%。藍思科技解釋稱，虧損主要受匯率波動和存儲芯片漲價影響，但毛利率同比提升反映產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)營管理改善。公司預計，折疊屏新品將于下半年放量，其他新興業(yè)務明年逐步貢獻業(yè)績，新舊動能轉(zhuǎn)換成效有望通過毛利率和業(yè)績彈性顯現(xiàn)。