在流量紅利逐漸消退的背景下，美妝行業(yè)正經(jīng)歷深刻變革，企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向以研發(fā)為核心構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。近日，逸仙電商（NYSE:YSG）宣布完成1.2億美元可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)首期發(fā)行，高瓴資本、中信資本旗下信宸資本及創(chuàng)始人黃錦峰共同參與認(rèn)購(gòu)，為產(chǎn)品研發(fā)與全球化布局注入資金動(dòng)能。

財(cái)報(bào)顯示，逸仙電商2025年?duì)I收達(dá)43億元，同比增長(zhǎng)26.7%，Non-GAAP凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)上市以來(lái)首次年度盈利。值得關(guān)注的是，護(hù)膚業(yè)務(wù)收入同比激增63.5%至22.8億元，占比提升至53%，標(biāo)志著企業(yè)從彩妝單核驅(qū)動(dòng)向雙輪驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型成功。這一轉(zhuǎn)變背后，是公司持續(xù)壓縮營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用、加碼科研投入的戰(zhàn)略調(diào)整——2025年研發(fā)支出達(dá)1.4億元，同比增長(zhǎng)25.6%，研發(fā)費(fèi)用率連續(xù)四年超3%，累計(jì)申請(qǐng)專(zhuān)利269項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利占比超30%。

行業(yè)觀察人士指出，美妝市場(chǎng)正從“流量為王”轉(zhuǎn)向“技術(shù)制勝”。消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品成分、功效驗(yàn)證及安全性的關(guān)注度顯著提升，倒逼企業(yè)加速技術(shù)迭代。貝泰妮通過(guò)構(gòu)建敏感肌全鏈條研發(fā)體系，上海家化依托國(guó)家級(jí)科研平臺(tái)布局皮膚科學(xué)領(lǐng)域，均印證了頭部企業(yè)向技術(shù)壁壘發(fā)力的趨勢(shì)。與此同時(shí)，腰部品牌也紛紛削減營(yíng)銷(xiāo)預(yù)算，聚焦細(xì)分功效研發(fā)，試圖通過(guò)差異化產(chǎn)品搶占市場(chǎng)。

監(jiān)管層面的升級(jí)進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)洗牌。新實(shí)施的《化妝品監(jiān)督管理?xiàng)l例》對(duì)配方備案、功效宣稱等環(huán)節(jié)提出嚴(yán)苛要求，嚴(yán)厲打擊概念性添加等亂象，促使企業(yè)從“重營(yíng)銷(xiāo)”轉(zhuǎn)向“重研發(fā)”。某本土品牌負(fù)責(zé)人透露：“過(guò)去靠包裝和故事就能賣(mài)貨的時(shí)代結(jié)束了，現(xiàn)在必須用臨床數(shù)據(jù)說(shuō)話。”

中國(guó)香料香精化妝品工業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)顏江瑛在行業(yè)論壇上強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前美妝產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入“價(jià)值增長(zhǎng)”關(guān)鍵期，企業(yè)需構(gòu)建品牌定位、研發(fā)實(shí)力、消費(fèi)者信任與渠道韌性四大支柱。她指出：“單純依靠流量沖量的模式難以為繼，技術(shù)沉淀與品牌長(zhǎng)期價(jià)值將成為決勝因素?！边@一觀點(diǎn)與逸仙電商等企業(yè)的轉(zhuǎn)型路徑形成呼應(yīng)，折射出中國(guó)美妝產(chǎn)業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升的深刻轉(zhuǎn)型。