AI視頻生成賽道正經歷劇烈震蕩，一家估值逼近母公司的獨角獸企業引發市場高度關注。據多方消息透露，短視頻巨頭快手計劃將旗下可靈AI視頻生成大模型獨立分拆，并以200億美元估值啟動Pre-IPO輪融資，目標籌集20億美元資金。若交易達成，這家尚未獨立運營的業務部門估值將接近母公司快手當前約2000億元人民幣市值的七成，更有望成為全球估值最高的視頻生成大模型獨立產品。

這場估值躍升的背后，是AI視頻生成領域格局的深刻重構。2024年6月問世的可靈AI，曾被視為中國版Sora的代表，但其真正令資本市場側目的并非技術參數，而是驚人的商業化速度?？焓肿钚仑攬箫@示，2025年第四季度可靈AI實現營收3.4億元人民幣，12月單月收入突破2000萬美元，年化收入運行率（ARR）達2.4億美元。進入2026年，該業務增長勢頭不減，第一季度收入已達7500萬美元，其中北美市場貢獻主要份額。

從全年數據看，可靈AI在2025年四個季度分別實現1.5億、2.5億、3億和3.4億元營收，全年累計收入約10.4億元。盡管在快手1428億元的總收入中占比不足1%，但資本市場已為其開出驚人溢價。高盛最新研報指出，隨著3.0版本發布，可靈在多模態生成、畫面一致性等核心指標上已躋身全球頂尖陣營，其戰略定位更側重企業級和專業用戶市場，與主要競品形成差異化競爭。

分拆決策的深層邏輯，指向快手面臨的生存焦慮。2026年以來，智譜AI、MiniMax等大模型企業登陸港股后市值飆升，智譜市值一度突破4300億港元，超越京東、快手等老牌互聯網企業。相比之下，同時布局短視頻和AI大模型的快手，市值僅在2000多億港元徘徊。這種估值倒掛現象，促使快手尋求通過分拆釋放AI業務價值，同時緩解算力軍備競賽帶來的資金壓力。

視頻生成大模型的"吞金獸"特性在此輪競賽中顯露無遺?？焓钟媱?026年資本支出達260億元，較2025年增加110億元，主要用于可靈等大模型的算力投入和數據算力中心建設。但與字節跳動2000億元的AI資本支出計劃相比，快手的資金實力明顯處于劣勢。分拆融資既能引入外部資本分擔研發成本，又可在AI估值黃金期鎖定更高溢價，成為快手破局的關鍵選擇。

行業格局的劇變為這場資本博弈增添變數。2026年3月，OpenAI宣布停止Sora項目開發，這個曾引發全球AI視頻生成競賽的標桿產品，因每年超50億美元的運營成本和難以平衡的商業回報率退出歷史舞臺。其離場雖為可靈騰出市場空間，但字節跳動Seedance 2.0的橫空出世又帶來新的挑戰。這款被《黑神話：悟空》制作人馮驥譽為"地表最強"的模型，憑借電影級生成效果引發行業震動，直接威脅可靈的市場地位。

高盛分析指出，全球AI視頻生成與編輯市場規模預計將從2025年的30億美元擴張至2030年的290億美元，廣告和娛樂領域的AI采用率激增將成為主要驅動力。在這場長跑競賽中，可靈雖在商業場景適配度和專業創作能力上保持優勢，但面對字節跳動等巨頭的激烈競爭，其200億美元估值目標仍需接受市場嚴苛檢驗。分拆融資帶來的資金和人才激勵固然重要，但最終決定勝負的，仍是產品迭代速度和商業化效率的持續突破。