據(jù)國際財(cái)經(jīng)媒體披露，SpaceX正籌備一項(xiàng)創(chuàng)紀(jì)錄的上市計(jì)劃，擬通過發(fā)行雙重股權(quán)架構(gòu)鞏固創(chuàng)始人埃隆·馬斯克的決策權(quán)。根據(jù)其向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交的招股文件顯示，公司計(jì)劃以每股10票的B類股份賦予馬斯克及其核心團(tuán)隊(duì)超常規(guī)投票權(quán)，而面向公眾發(fā)行的A類股份僅享有每股1票的普通表決權(quán)。這種結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)將使馬斯克在保留首席執(zhí)行官、首席技術(shù)官及董事會主席三重職務(wù)的同時，進(jìn)一步強(qiáng)化對這家估值達(dá)1.75萬億美元航天企業(yè)的控制。

文件顯示，馬斯克2024年從SpaceX領(lǐng)取的薪酬僅為5.4萬美元，但上市后其持有的股權(quán)價值預(yù)計(jì)將突破百億美元。與之形成對比的是，公司總裁兼首席運(yùn)營官格溫·肖特韋爾去年獲得8580萬美元薪酬，首席財(cái)務(wù)官布雷特·約翰森則領(lǐng)取980萬美元。這種薪酬結(jié)構(gòu)凸顯了馬斯克作為企業(yè)靈魂人物的核心地位，盡管其直接經(jīng)濟(jì)收益遠(yuǎn)低于其他高管。

此次上市計(jì)劃擬籌集750億美元資金，若成功實(shí)施將成為全球資本市場史上最大規(guī)模的首次公開募股。招股文件首次披露了SpaceX的完整財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：截至2025年底，合并后的企業(yè)集團(tuán)擁有248億美元現(xiàn)金儲備，總資產(chǎn)達(dá)920億美元，負(fù)債總額為508億美元。其衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)Starlink在2024年實(shí)現(xiàn)數(shù)十億美元盈利，有效對沖了收購社交媒體與人工智能企業(yè)xAI帶來的49.4億美元年度虧損。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，SpaceX在2023年實(shí)現(xiàn)營收104億美元但虧損46.3億美元，2024年收入增長至140.2億美元時仍虧損7.91億美元，直至2025年通過戰(zhàn)略重組實(shí)現(xiàn)186.7億美元收入。這種波動性主要源于對xAI人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)投入，該業(yè)務(wù)板塊目前尚未產(chǎn)生正向現(xiàn)金流。值得關(guān)注的是，Starlink業(yè)務(wù)已形成穩(wěn)定盈利模式，其全球用戶規(guī)模突破300萬，成為支撐企業(yè)現(xiàn)金流的核心資產(chǎn)。

雙重股權(quán)架構(gòu)的設(shè)計(jì)引發(fā)市場關(guān)注。根據(jù)招股條款，B類股東將主導(dǎo)董事會選舉等重大決策，同時限制公眾股東通過法律途徑挑戰(zhàn)管理層的能力。所有爭議須通過仲裁解決，且仲裁地點(diǎn)受到嚴(yán)格限定。這種治理模式在硅谷科技企業(yè)中并不罕見，但SpaceX的規(guī)模效應(yīng)使其成為迄今為止采用該架構(gòu)的最大未上市公司。市場分析人士指出，這種結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)既保障了馬斯克的技術(shù)路線獨(dú)立性，也可能引發(fā)投資者對公司治理透明度的擔(dān)憂。

隨著上市進(jìn)程推進(jìn)，SpaceX的估值模型引發(fā)行業(yè)熱議。1.75萬億美元的估值基準(zhǔn)不僅包含現(xiàn)有航天發(fā)射和衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)，更將xAI的人工智能發(fā)展?jié)摿{入考量。文件顯示，該企業(yè)集團(tuán)在人工智能領(lǐng)域的年度研發(fā)投入已超過25億美元，構(gòu)建了包含10萬塊GPU的超級計(jì)算集群。這種技術(shù)整合戰(zhàn)略使SpaceX突破傳統(tǒng)航天企業(yè)邊界，形成"天地一體"的科技生態(tài)布局。