在資本市場(chǎng)持續(xù)向硬科技領(lǐng)域傾斜的背景下，超聚變數(shù)字技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“超聚變”）正式向A股發(fā)起沖擊。深交所官網(wǎng)顯示，5月22日晚間，超聚變創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)獲受理，擬募資規(guī)模達(dá)80億元，成為年內(nèi)受理的最大規(guī)模IPO項(xiàng)目。這一動(dòng)作不僅凸顯了硬科技企業(yè)在資本市場(chǎng)的熱度，也折射出“兩創(chuàng)板”對(duì)新興科技企業(yè)的強(qiáng)大吸引力。

作為算力基礎(chǔ)設(shè)施與數(shù)智化服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，超聚變的核心業(yè)務(wù)聚焦于算力基礎(chǔ)設(shè)施研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。根據(jù)招股書(shū)披露，公司實(shí)際控制人為河南省國(guó)資委，此次募資將主要用于新一代算力基礎(chǔ)設(shè)施研發(fā)、智慧制造園區(qū)建設(shè)、智能算力關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)及補(bǔ)充流動(dòng)資金等方向。數(shù)據(jù)顯示，2023至2025年，超聚變營(yíng)業(yè)收入從250.92億元增長(zhǎng)至582.46億元，凈利潤(rùn)從5.07億元提升至10.3億元，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。不過(guò)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率從2023年的14.27%逐年下滑至2025年的8.58%，主要因互聯(lián)網(wǎng)客戶(hù)收入占比提升且該類(lèi)客戶(hù)議價(jià)能力較強(qiáng)所致。超聚變?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)提示中指出，若未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)客戶(hù)成本管控進(jìn)一步強(qiáng)化或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，毛利率可能面臨持續(xù)下行壓力。

硬科技企業(yè)扎堆“兩創(chuàng)板”的現(xiàn)象在年內(nèi)IPO市場(chǎng)中尤為突出。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，滬深北交易所今年共受理35宗IPO申請(qǐng)，其中前十大項(xiàng)目全部來(lái)自科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板，合計(jì)擬募資388.66億元，占整體募資規(guī)模的65%。從行業(yè)分布看，這些企業(yè)覆蓋算力、人形機(jī)器人、商業(yè)航天、半導(dǎo)體等前沿領(lǐng)域，形成“硬科技”主導(dǎo)的格局。例如，燧原科技以60億元募資規(guī)模緊隨超聚變之后，擬登陸科創(chuàng)板；微納星空、宇樹(shù)科技、中科宇航等企業(yè)亦分別以50億元、42.02億元、41.8億元的募資計(jì)劃沖擊科創(chuàng)板；樂(lè)聚智能、云深處等則選擇創(chuàng)業(yè)板，擬募資規(guī)模在16.75億元至26億元之間。

這一趨勢(shì)的背后，是注冊(cè)制改革下上市標(biāo)準(zhǔn)的多元化調(diào)整。投融資專(zhuān)家分析指出，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)允許未盈利硬科技企業(yè)上市，為AI、商業(yè)航天等長(zhǎng)周期、高投入領(lǐng)域開(kāi)辟了融資通道；創(chuàng)業(yè)板第四套標(biāo)準(zhǔn)則聚焦高成長(zhǎng)新興產(chǎn)業(yè)，通過(guò)市值、營(yíng)收與研發(fā)指標(biāo)的組合設(shè)計(jì)，降低了對(duì)短期盈利的要求。這種“不唯盈利、重技術(shù)、看成長(zhǎng)”的審核導(dǎo)向，與硬科技企業(yè)“高研發(fā)投入、長(zhǎng)成長(zhǎng)周期、前期盈利弱”的特性高度契合。以超聚變?yōu)槔錁?biāo)準(zhǔn)液冷服務(wù)器市場(chǎng)份額連續(xù)三年位居中國(guó)市場(chǎng)第一，國(guó)產(chǎn)化服務(wù)器銷(xiāo)售額亦領(lǐng)跑行業(yè)，但毛利率的波動(dòng)并未阻礙其獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可，恰恰印證了制度紅利對(duì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的支撐作用。

資本市場(chǎng)與硬科技的深度綁定，正在重塑A股生態(tài)。從“人形機(jī)器人第一股”的爭(zhēng)奪戰(zhàn)，到創(chuàng)業(yè)板第四套標(biāo)準(zhǔn)首單IPO的快速落地，一系列案例表明，資本市場(chǎng)已成為硬科技企業(yè)從技術(shù)突破到產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵跳板。不過(guò)，專(zhuān)家同時(shí)提醒，登陸資本市場(chǎng)僅是起點(diǎn)，硬科技企業(yè)需在“輸血”之后強(qiáng)化自身“造血”能力，通過(guò)持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)模式優(yōu)化，將資本助力轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)前，隨著“兩創(chuàng)板”對(duì)硬科技企業(yè)的集聚效應(yīng)日益顯著，資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)正進(jìn)入全新階段。