當(dāng)全球能源市場因油價劇烈波動而暗流涌動時，李嘉誠家族耗時數(shù)十年構(gòu)建的能源版圖正以驚人規(guī)模浮出水面。在長江和記實業(yè)最新披露的財報中，一個由加拿大油砂田、美國煉油廠和亞太分銷網(wǎng)絡(luò)組成的跨國能源帝國輪廓漸顯——該集團(tuán)通過控股加拿大能源巨頭Cenovus Energy，已實現(xiàn)日均近百萬桶的石油產(chǎn)量，這個數(shù)字超過馬來西亞全國日產(chǎn)量，按當(dāng)前油價折算年產(chǎn)值突破2000億元人民幣。

這場能源版圖的擴(kuò)張始于2025年11月的關(guān)鍵并購。Cenovus Energy以110億加元完成對MEG Energy的收購后，其油砂日產(chǎn)量新增11萬桶，鞏固了加拿大最大油氣生產(chǎn)商的地位。長江和記作為持有16.4%權(quán)益的戰(zhàn)略投資者，不僅從這筆交易中獲得股息收入13.66億港元，更通過完整產(chǎn)業(yè)鏈布局收獲超額回報——財報顯示，Cenovus板塊為集團(tuán)貢獻(xiàn)凈利潤37.57億港元，同比增長23.55%，應(yīng)占EBITDA達(dá)98.51億港元。

回溯至1987年國際油價暴跌至11美元/桶的至暗時刻，李嘉誠以32億港元收購瀕臨破產(chǎn)的赫斯基能源52%股權(quán)，這場當(dāng)時被視為"冒險豪賭"的交易，卻成為其能源帝國的奠基之作。通過持續(xù)增持至70%股權(quán)，并在2000年推動公司上市，李氏家族精準(zhǔn)把握了2004年油價突破40美元時油砂技術(shù)的突破機(jī)遇。赫斯基能源的油砂業(yè)務(wù)從"成本包袱"蛻變?yōu)槔麧櫼妫?016年更貢獻(xiàn)了長江和記半數(shù)以上的業(yè)績增長。

能源市場的周期律始終考驗著投資者的定力。2020年新冠疫情導(dǎo)致油價暴跌時，李氏家族選擇將經(jīng)營33年的赫斯基能源與Cenovus合并，通過全股份交易換取新公司27%股權(quán)。這場價值236億加元的并購不僅使新實體日產(chǎn)量躍升至75萬桶，更讓家族資產(chǎn)在行業(yè)低谷期完成戰(zhàn)略重組。正如長江和記主席李澤鉅在業(yè)績會上所言："真正的價值創(chuàng)造往往誕生于市場恐慌時刻。"

在能源板塊高歌猛進(jìn)的同時，李氏家族正加速從傳統(tǒng)基建領(lǐng)域撤退。兩個月前，長江基建、電能實業(yè)及長實集團(tuán)以1100億港元出售英國電網(wǎng)公司UKPN，這項持有16年的資產(chǎn)實現(xiàn)超500%投資回報率。該交易時機(jī)與全球能源轉(zhuǎn)型節(jié)奏高度契合——當(dāng)各國加速布局光伏、風(fēng)電時，電網(wǎng)資產(chǎn)估值已達(dá)歷史峰值，此次高位套現(xiàn)為能源領(lǐng)域再投資儲備充足彈藥。

截至2025年底，長江和記手持現(xiàn)金及可變現(xiàn)投資超1500億港元，這筆巨額資金的使用方向引發(fā)市場高度關(guān)注。李澤鉅在業(yè)績會上明確投資準(zhǔn)則：優(yōu)先選擇契約精神健全、制度保障完善的區(qū)域，項目需具備穿越周期的穩(wěn)定現(xiàn)金流。這種謹(jǐn)慎態(tài)度與家族四十年來"低買高賣"的操盤哲學(xué)一脈相承——從1986年抄底加拿大油砂，到2020年合并能源資產(chǎn)，再到如今手握重金等待新機(jī)遇，每一次重大決策都精準(zhǔn)踩中行業(yè)周期拐點。

國際投行對李氏能源版圖給予積極評價。瑞銀預(yù)測，若中東沖突持續(xù)至三季度末，長江和記目標(biāo)價可達(dá)67港元，資產(chǎn)凈值及2026年盈利或分別增長9%和66%，主要受益Cenovus的油價彈性。高盛測算顯示，油價每上漲1美元將帶動集團(tuán)盈利增加3億港元，預(yù)計2026財年核心盈利同比增長16%至259億港元，其中能源板塊貢獻(xiàn)率超過四成。這些數(shù)據(jù)印證著：經(jīng)過四十年布局，李嘉誠家族已將能源資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為抵御經(jīng)濟(jì)周期的"壓艙石"。