經(jīng)歷近三年的行業(yè)低谷后，中國鋰電產(chǎn)業(yè)在2025年迎來全面復(fù)蘇，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)集體交出亮眼的成績單。從電池制造商到鋰資源供應(yīng)商，多數(shù)企業(yè)實現(xiàn)營收與利潤雙增長，行業(yè)正式邁入新一輪發(fā)展周期。

龍頭企業(yè)寧德時代（SZ:300750）以4237億元營收和722億元凈利潤領(lǐng)跑全行業(yè)，凈利潤同比增長42.3%，創(chuàng)下歷史新高。二線電池廠商的表現(xiàn)同樣搶眼：正力新能（HK:3677）凈利潤暴增788%，成為財報季最大黑馬；瑞浦蘭鈞（HK:0666）在連續(xù)六年虧損后實現(xiàn)6.23億元凈利潤；中創(chuàng)新航（HK:3931）凈利潤同比增長149.6%至14.76億元。A股市場中，國軒高科（SZ:002074）凈利潤預(yù)計增長107.16%至148.59%，海博思創(chuàng)（SH:688411）營收達116.04億元，同比增長40.32%。

中游材料環(huán)節(jié)的修復(fù)尤為顯著。電解液龍頭天賜材料（SZ:002709）凈利潤同比增長181.43%，扣非凈利潤增幅達256.32%；新宙邦（SZ:300037）凈利潤增長16.48%；負(fù)極材料企業(yè)璞泰來（SH:603659）凈利潤接近翻倍；正極材料廠商當(dāng)升科技（SZ:300073）凈利潤同比增長34%，扭轉(zhuǎn)此前兩年連續(xù)下滑的態(tài)勢。上游鋰資源企業(yè)同樣走出困境：天齊鋰業(yè)（SZ:002466）凈利潤4.63億元，同比扭虧；贛鋒鋰業(yè)（SZ:002460）凈利潤16.13億元，增長177.8%；鹽湖股份（SZ:000792）歸母凈利潤達84.76億元，同比增長81.8%。

儲能市場的爆發(fā)式增長成為行業(yè)復(fù)蘇的核心驅(qū)動力。2025年全球表前側(cè)儲能電池出貨量達507.9GWh，同比增長超82%，中國、歐洲、北美市場持續(xù)擴張，中東、東南亞等新興市場多點開花。中國儲能企業(yè)海外訂單規(guī)模達366GWh，同比增長144%，覆蓋全球60余個國家和地區(qū)。這種需求結(jié)構(gòu)的變化顯著增強了行業(yè)抗周期能力——儲能需求增速已超越新能源汽車，成為獨立的需求引擎。2025年中國新能源汽車銷量雖達1649萬輛，同比增長28%，但儲能市場的崛起意味著鋰電行業(yè)不再過度依賴單一下游應(yīng)用。

行業(yè)供需關(guān)系的改善為利潤修復(fù)奠定基礎(chǔ)。經(jīng)過2023-2024年的產(chǎn)能出清，部分材料品類出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊缺，價格企穩(wěn)回升。天賜材料第四季度凈利潤同比暴增546%，直接反映電解液市場回暖。碳酸鋰價格在2025年下半年企穩(wěn)反彈，從最低5.84萬元/噸回升，緩解了全產(chǎn)業(yè)鏈的成本壓力。上游企業(yè)資產(chǎn)減值壓力減輕，中下游企業(yè)原料采購成本趨于可控，利潤分配格局得以優(yōu)化。

盡管整體向好，行業(yè)仍存在分化。盛新鋰能（SZ:002240）2025年凈虧損8.88億元，主要受上半年碳酸鋰價格持續(xù)下跌拖累，但第三季度已實現(xiàn)單季扭虧，顯示市場底部已過。這種分化恰恰印證了行業(yè)正在通過市場機制完成優(yōu)勝劣汰，為長期健康發(fā)展掃清障礙。

展望2026年，三大因素將支撐行業(yè)持續(xù)增長：全球儲能裝機預(yù)計維持30%以上增速，新興市場和歐洲大儲市場有望翻番；固態(tài)電池技術(shù)商業(yè)化進入關(guān)鍵窗口期，先導(dǎo)智能（SZ:300450）等設(shè)備企業(yè)已率先受益；鋰電企業(yè)加速全球化布局，從產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)向本土化產(chǎn)能建設(shè)，寧德時代、中創(chuàng)新航等頭部企業(yè)已在歐洲、東南亞完成研發(fā)-生產(chǎn)-供應(yīng)鏈體系搭建。

這場復(fù)蘇并非終點，而是新競爭階段的起點。當(dāng)行業(yè)告別簡單的產(chǎn)能擴張，技術(shù)迭代能力、全球化運營水平和抗風(fēng)險機制將成為決定企業(yè)命運的關(guān)鍵。那些能夠突破低價內(nèi)卷、通過創(chuàng)新構(gòu)建壁壘、在復(fù)雜國際環(huán)境中建立可持續(xù)優(yōu)勢的企業(yè)，將真正抓住這輪復(fù)蘇機遇，實現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展。