2026年4月，智能眼鏡行業(yè)因一則消息再度引發(fā)關(guān)注——XREAL向香港證券交易所遞交了上市申請(qǐng)，計(jì)劃年內(nèi)登陸港交所主板，由中金公司和花旗銀行擔(dān)任聯(lián)席保薦人。這家此前在大眾視野中相對(duì)低調(diào)的公司，突然以“智能眼鏡第一股”候選者的身份闖入公眾視線，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其背景與實(shí)力的好奇。

XREAL的崛起并非偶然。其創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的技術(shù)基因深厚：CEO徐馳曾在英偉達(dá)和Magic Leap主導(dǎo)AR與空間計(jì)算研發(fā)，擁有52項(xiàng)專(zhuān)利；聯(lián)合創(chuàng)始人肖冰與吳克艱均為浙江大學(xué)校友，形成技術(shù)驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)業(yè)鐵三角。公司自2017年成立以來(lái)，已完成數(shù)十輪融資，背后聚集了阿里、快手、順為資本等巨頭，以及立訊精密等產(chǎn)業(yè)鏈玩家。截至2024年D輪融資后，其估值已接近60億元人民幣。

真正讓XREAL脫穎而出的，是其與谷歌的深度合作。2024年，谷歌推出面向XR設(shè)備的操作系統(tǒng)Android XR，旨在將安卓生態(tài)延伸至頭戴式設(shè)備。為落地這一戰(zhàn)略，谷歌啟動(dòng)Project Aura生態(tài)項(xiàng)目，選擇XREAL作為硬件合作伙伴。這一合作模式類(lèi)似早年谷歌與三星、HTC等廠商聯(lián)合推出Nexus系列手機(jī)，被選中的硬件方往往能獲得行業(yè)地位與品牌背書(shū)的雙重提升。對(duì)XREAL而言，成為“谷歌親兒子”硬件方，無(wú)疑是其沖擊資本市場(chǎng)的關(guān)鍵籌碼。

技術(shù)實(shí)力是谷歌選擇XREAL的核心原因。公司自主研發(fā)的X1端側(cè)協(xié)處理器，通過(guò)優(yōu)化顯示、降低延遲（最低3ms）和減少眩暈感，顯著提升了用戶體驗(yàn)。其光學(xué)顯示模組（光機(jī)）技術(shù)同樣領(lǐng)先，例如One Pro產(chǎn)品的視場(chǎng)角（FoV）達(dá)57度，超越行業(yè)平均的46-52度。與谷歌合作的Project Aura項(xiàng)目更計(jì)劃將FoV提升至70度，若成功落地，XREAL有望成為全球視場(chǎng)角最寬的AR眼鏡廠商之一。

然而，XREAL的賽道選擇暗藏風(fēng)險(xiǎn)。智能眼鏡市場(chǎng)分為AI交互眼鏡與AR顯示眼鏡兩大陣營(yíng)，前者以meta、小米、百度為代表，主打輕便（重量30-50g）、AI功能（如實(shí)時(shí)翻譯、場(chǎng)景識(shí)別）和日常佩戴場(chǎng)景；后者以XREAL為代表，強(qiáng)調(diào)近眼顯示與空間內(nèi)容疊加，需連接手機(jī)或電腦使用，重量普遍超過(guò)70g。市場(chǎng)數(shù)據(jù)印證了這一分化：2025年全球智能眼鏡出貨量達(dá)1450萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)41.6%，其中AI眼鏡占比超80%，meta單年銷(xiāo)量突破700萬(wàn)臺(tái)；而XREAL同年銷(xiāo)量?jī)H32.5萬(wàn)臺(tái)，與AI眼鏡存在數(shù)量級(jí)差距。

用戶反饋揭示了AR眼鏡的痛點(diǎn)：長(zhǎng)時(shí)間佩戴導(dǎo)致鼻耳酸痛、依賴(lài)數(shù)據(jù)線限制使用場(chǎng)景。即便是蘋(píng)果Vision Pro也因價(jià)格高昂、功能有限和佩戴不便遭遇銷(xiāo)售滑鐵盧。XREAL當(dāng)前產(chǎn)品仍以游戲顯示、觀影等娛樂(lè)場(chǎng)景為核心，缺乏AI助手等“智能”功能，與市場(chǎng)主流需求存在錯(cuò)位。盡管Project Aura被寄予厚望，但能否真正實(shí)現(xiàn)AI與XR的融合，仍需等待產(chǎn)品落地驗(yàn)證。