近期，隨著金融業(yè)薪酬改革措施逐步落地，券商行業(yè)薪酬結(jié)構(gòu)的變化成為市場焦點(diǎn)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年券商行業(yè)在業(yè)績回暖與薪酬改革雙重影響下，呈現(xiàn)出高管薪酬收縮、員工薪酬回升的顯著分化趨勢。

從高管薪酬來看，"百萬年薪"現(xiàn)象明顯減少。數(shù)據(jù)顯示，27家可比券商中，高管年薪總額合計(jì)3.78億元，同比下降6.03%，其中21家券商高管薪酬總額出現(xiàn)下滑，占比達(dá)77.78%。具體來看，年薪超過300萬元的高管已極為罕見，多數(shù)高管年薪集中在幾十萬元區(qū)間。例如，中國銀河、華鑫股份等券商高管薪酬降幅超過30%，申萬宏源降幅更是達(dá)到37.41%。

與高管薪酬下降形成鮮明對(duì)比的是，員工薪酬普遍上漲。在27家數(shù)據(jù)可比券商中，25家券商員工平均薪酬實(shí)現(xiàn)增長，占比高達(dá)92.59%。其中，華安證券以30.96%的漲幅位居首位，人均薪酬升至46.16萬元。興業(yè)證券、中金公司等券商漲幅也超過20%。從薪酬水平看，中信證券以81.28萬元的人均薪酬領(lǐng)跑行業(yè)，中金公司、廣發(fā)證券等緊隨其后，目前共有19家券商員工年薪超過50萬元。

這種薪酬分化現(xiàn)象背后，是多重因素共同作用的結(jié)果。業(yè)績回升是員工薪酬上漲的主要推動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示，31家已披露業(yè)績的券商2025年歸母凈利潤合計(jì)達(dá)1822.36億元，同比增長45%。同時(shí)，監(jiān)管層"限高、擴(kuò)中、提低"的導(dǎo)向以及薪酬改革預(yù)期，也促使券商在薪酬分配上更加注重公平性。對(duì)于高管薪酬下降，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為這與薪酬遞延支付機(jī)制有關(guān)。由于高管部分薪酬需遞延發(fā)放，且遞延期限不少于3年，當(dāng)前薪酬水平實(shí)際上反映了前幾年業(yè)績下滑的影響。

值得注意的是，部分市場化程度較高的券商在薪酬改革中表現(xiàn)出不同特點(diǎn)。廣發(fā)證券高管薪酬總額增長42.04%，同時(shí)員工薪酬也保持增長，這與其混合所有制性質(zhì)和靈活的激勵(lì)機(jī)制密切相關(guān)。國聯(lián)民生證券因并購民生證券導(dǎo)致高管團(tuán)隊(duì)擴(kuò)容，其高管薪酬總額增長69.24%，但人均薪酬基本持平。西部證券在收購國融證券后，高管人數(shù)增加也帶來薪酬總額54.91%的增長。

從職位差異看，券商行業(yè)"總經(jīng)理薪酬高于董事長"的現(xiàn)象較為普遍。數(shù)據(jù)顯示，券商董事長薪酬平均值為125.9萬元，中位數(shù)90.95萬元；而總經(jīng)理平均薪酬達(dá)160.5萬元，中位數(shù)147.1萬元。這種差異反映了券商行業(yè)以業(yè)務(wù)為導(dǎo)向的特點(diǎn)，經(jīng)營負(fù)責(zé)人通常獲得更高薪酬激勵(lì)。

金融業(yè)薪酬改革預(yù)案已于今年一季度啟動(dòng)，主要涉及限制過高薪酬、強(qiáng)化延期支付和回扣追索機(jī)制、杜絕薪酬倒掛等內(nèi)容。隨著改革深入推進(jìn)，券商行業(yè)薪酬結(jié)構(gòu)或?qū)⒚媾R進(jìn)一步調(diào)整，如何在人才激勵(lì)與公平性之間找到平衡點(diǎn)，將成為行業(yè)長期面臨的課題。