當(dāng)新能源產(chǎn)業(yè)陷入資本寒冬，多數(shù)投資者選擇觀望時(shí)，一支地方國資基金卻以“逆行者”姿態(tài)完成了一場教科書級的產(chǎn)業(yè)投資。2023年下半年，在璞泰來（603659.SH）定增募資遇冷的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，成都市重大產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目投資基金斥資10億元入股，不僅為這家鋰電龍頭注入關(guān)鍵資金，更通過資本紐帶撬動(dòng)超200億元產(chǎn)業(yè)投資，最終在項(xiàng)目全面達(dá)產(chǎn)后實(shí)現(xiàn)近30%投資回報(bào)，同時(shí)推動(dòng)當(dāng)?shù)匦纬汕|級新材料產(chǎn)業(yè)集群。

這場投資決策的背后，是地方國資對產(chǎn)業(yè)周期的精準(zhǔn)把握。2023年的新能源電池材料行業(yè)正經(jīng)歷深度調(diào)整：前期瘋狂擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，資本市場估值持續(xù)回調(diào)，即便是行業(yè)龍頭璞泰來的定增計(jì)劃也遭遇寒流——原計(jì)劃募資85億元，最終僅獲得28.15億元實(shí)際到賬資金。在多數(shù)市場化機(jī)構(gòu)選擇收縮戰(zhàn)線時(shí)，成都重產(chǎn)基金卻逆勢重倉，以10億元拿下璞泰來定增份額的35%，成為其西南產(chǎn)能擴(kuò)張的核心財(cái)務(wù)支持方。

這筆投資絕非簡單的財(cái)務(wù)操作。作為聚焦“新能源電池關(guān)鍵材料+自動(dòng)化裝備”的龍頭企業(yè)，璞泰來在成都邛崍布局的一體化項(xiàng)目承載著突破國際技術(shù)壁壘、參與全球高端供應(yīng)鏈競爭的戰(zhàn)略使命。成都重產(chǎn)基金的入局，不僅解決了企業(yè)重資產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)期的資金壓力，更通過資本招商模式為地方引入關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)資源。基金管理團(tuán)隊(duì)透露，此次投資是基于對新能源產(chǎn)業(yè)鏈的深度研判，此前已通過投資中創(chuàng)新航等中下游企業(yè)完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局，此次向上游核心材料環(huán)節(jié)延伸屬于“精準(zhǔn)補(bǔ)鏈”。

資本的注入引發(fā)了顯著的產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)。璞泰來在四川的200億元投資快速落地，其基膜涂覆一體化項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)技術(shù)跨越——新一代設(shè)備單線產(chǎn)能從滿足國產(chǎn)替代需求躍升至國際領(lǐng)先水平。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年璞泰來凈利潤達(dá)23.59億元，同比增長98.14%，其中基膜業(yè)務(wù)出貨量激增160.5%，遠(yuǎn)超行業(yè)44.4%的平均增速。在龍頭企業(yè)的磁吸作用下，融捷鋰業(yè)、愛敏特等170余家上下游企業(yè)陸續(xù)落戶邛崍，形成涵蓋負(fù)極材料、電池隔膜、智能設(shè)備的完整產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

當(dāng)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)入收獲期，成都國資的退出策略同樣展現(xiàn)專業(yè)水準(zhǔn)。2025年，隨著全球汽車電動(dòng)化加速和儲(chǔ)能市場爆發(fā)，新能源電池行業(yè)結(jié)束去庫存周期，供需格局顯著改善。此時(shí)璞泰來項(xiàng)目已全面達(dá)產(chǎn)，區(qū)域產(chǎn)業(yè)生態(tài)趨于成熟，成都重產(chǎn)基金啟動(dòng)退出程序。通過二級市場穩(wěn)健減持，基金最終以合理溢價(jià)完成全部股份出售，實(shí)現(xiàn)近30%的綜合回報(bào)。這種“在產(chǎn)業(yè)最需要時(shí)進(jìn)場，在價(jià)值最大化時(shí)退出”的操作，打破了地方國資“只投不退”的傳統(tǒng)認(rèn)知。

這場跨越周期的投資實(shí)踐，為地方國資運(yùn)作提供了全新范式。在產(chǎn)業(yè)端，高能級項(xiàng)目帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級；在資本端，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐堆信袛嗯c市場化退出機(jī)制確保國有資產(chǎn)保值增值。更關(guān)鍵的是，退出回收的資金形成“活水”，可繼續(xù)支持地方新興產(chǎn)業(yè)培育，形成“投資-培育-退出-再投資”的良性循環(huán)。據(jù)知情人士透露，該基金已啟動(dòng)新一輪產(chǎn)業(yè)布局，重點(diǎn)瞄準(zhǔn)人工智能、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。