軟件行業(yè)領軍企業(yè)Adobe近日公布了最新財報，盡管營收和利潤均超出市場預期，但受管理層變動及AI領域競爭壓力影響，其股價在盤后交易中大幅下挫。財報顯示，截至2月27日的第一財季，公司營收同比增長12%至64億美元，創(chuàng)下單季新高；調(diào)整后每股收益為6.06美元，同比增長約19.3%，均高于分析師預期。然而，這一利好消息未能抵消市場對CEO卸任及AI戰(zhàn)略不確定性的擔憂。

在公布財報的同時，Adobe宣布了一項重大人事變動：自2007年起擔任首席執(zhí)行官的Shantanu Narayen將在確定繼任者后卸任，但仍將繼續(xù)擔任董事會主席以協(xié)助過渡。Narayen任職期間主導了公司從傳統(tǒng)創(chuàng)意軟件向數(shù)字體驗平臺的轉(zhuǎn)型，推動Adobe市值增長數(shù)十倍，股價累計漲幅超過六倍。然而，隨著生成式AI技術的崛起，市場對這家老牌企業(yè)能否維持行業(yè)領先地位產(chǎn)生質(zhì)疑。

財報顯示，Adobe第一財季凈利潤同比增長4.4%至18.9億美元，其AI優(yōu)先產(chǎn)品（如Firefly）的年化經(jīng)常性收入同比增長超過兩倍。公司透露，Acrobat、Creative Cloud等平臺的月活躍用戶達8.5億，同比增長17%。但管理層也承認，生成式AI對圖庫照片及媒體素材業(yè)務（Adobe Stock）的沖擊比預期更快顯現(xiàn)，導致該業(yè)務表現(xiàn)遜于預期。為應對這一挑戰(zhàn)，公司表示將為客戶提供在傳統(tǒng)素材庫與生成式AI之間的靈活選擇。

對于第二財季，Adobe預計營收區(qū)間為64.3億至64.8億美元，調(diào)整后每股收益為5.80至5.85美元，略高于分析師平均預期的64.3億美元營收和5.70美元每股收益。然而，這一指引未能有效緩解市場對營收增速放緩及AI時代競爭加劇的憂慮。財報發(fā)布后，Adobe股價在盤后交易中跌幅迅速擴大至逾7%，今年以來累計跌幅已超20%，徘徊于近三年低點附近。

分析人士指出，盡管Adobe擁有龐大的用戶基礎、完整的軟件生態(tài)和強勁的現(xiàn)金流，但AI時代的競爭更注重創(chuàng)新速度、模型能力和生態(tài)開放度。Jefferies分析師Brent Thill在研報中寫道，市場情緒受到長期AI威脅、當前競爭壓力、營收增速下滑以及AI投資帶來的利潤率壓力等多重因素制約。近年來，AI圖像生成工具、自動化設計平臺等新興產(chǎn)品正迅速蠶食Adobe傳統(tǒng)軟件的市場份額。

Adobe董事會首席獨立董事Frank Calderoni表示，公司將專注于尋找能夠引領下一階段增長的合適領導者，并感謝Narayen在過渡期間繼續(xù)帶領公司前行。市場研究機構Emarketer分析師Grace Harmon指出，此次CEO更迭引發(fā)了外界對公司戰(zhàn)略延續(xù)性、資本配置優(yōu)先級及創(chuàng)新步伐的疑問，投資者將密切關注新任領導層能否在嚴格執(zhí)行財務目標與積極投入AI研發(fā)之間取得平衡。

面對行業(yè)變革，Adobe已采取多項應對措施，包括將AI工具融入創(chuàng)意和營銷軟件，并推出自有AI圖像生成模型以規(guī)避版權風險。然而，在Salesforce、Atlassian等應用軟件巨頭同樣面臨AI新興競爭對手沖擊的背景下，市場對Adobe能否守住市場份額仍持謹慎態(tài)度。此次管理層變動恰逢公司處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關鍵期，進一步加劇了投資者的不確定性。