資本市場(chǎng)近期涌現(xiàn)出多只股價(jià)漲幅驚人的個(gè)股，其中騰景科技憑借一年時(shí)間股價(jià)飆升十倍的表現(xiàn)，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。這家專(zhuān)注于精密光學(xué)元件研發(fā)的企業(yè)，在A(yíng)I算力需求爆發(fā)的背景下，完成了從29元到340元的跨越式增長(zhǎng)。

觀(guān)察其股價(jià)走勢(shì)可發(fā)現(xiàn)，這輪上漲并非短期炒作結(jié)果。2025年4月啟動(dòng)初期，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)幾乎為零，但到年底已有213家基金產(chǎn)品重倉(cāng)持有。公募基金在年中經(jīng)歷短暫調(diào)倉(cāng)后，下半年呈現(xiàn)持續(xù)加倉(cāng)態(tài)勢(shì)，財(cái)通、華商等46家基金產(chǎn)品形成密集持倉(cāng)。北向資金自三季度建倉(cāng)后，多次現(xiàn)身龍虎榜，顯示外資對(duì)該股的持續(xù)關(guān)注。

游資參與節(jié)奏與機(jī)構(gòu)形成互補(bǔ)。中信證券上海分公司等傳統(tǒng)游資席位在8-9月頻繁操作，而今年3-4月的沖刺階段，國(guó)泰、瑞銀等量化資金開(kāi)始介入。這種多方資金接力推動(dòng)的模式，使得股價(jià)呈現(xiàn)階梯式上升特征，期間鮮見(jiàn)連續(xù)漲停板。

驅(qū)動(dòng)股價(jià)的核心動(dòng)力來(lái)自AI產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)。作為谷歌OCS系統(tǒng)和中際旭創(chuàng)的核心供應(yīng)商，公司直接受益于生成式AI帶來(lái)的算力硬件需求激增。其WDM濾光片、光纖陣列等關(guān)鍵產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)向行業(yè)龍頭的獨(dú)家供貨，自主研發(fā)的CPO光連接器已完成頭部客戶(hù)驗(yàn)證。今年初獲得的1280萬(wàn)美元二維準(zhǔn)直器訂單，進(jìn)一步鞏固了其在光通信上游的市場(chǎng)地位。

技術(shù)突破與訂單兌現(xiàn)形成良性循環(huán)。在OCS領(lǐng)域，公司生產(chǎn)的YVO4晶體占據(jù)全球40%市場(chǎng)份額，去年10月獲得的8760萬(wàn)元大單，直接對(duì)應(yīng)液晶偏振模塊的產(chǎn)能擴(kuò)張。光纖器件業(yè)務(wù)則搭上AI集群建設(shè)的快車(chē)，3月以來(lái)光纖價(jià)格持續(xù)上漲，推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品毛利率提升至58%。

當(dāng)前估值已反映未來(lái)兩年業(yè)績(jī)預(yù)期，601倍的市盈率遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。市場(chǎng)分析人士指出，股價(jià)后續(xù)走勢(shì)將取決于兩個(gè)關(guān)鍵變量：一是AI算力投資能否維持當(dāng)前增速，二是公司新產(chǎn)品的量產(chǎn)進(jìn)度。值得注意的是，控股股東鹽城光元投資自三季度以來(lái)持續(xù)鎖定5.99%股份，未隨股價(jià)上漲減持，顯示對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展的信心。

這場(chǎng)資本盛宴背后，折射出光通信產(chǎn)業(yè)鏈在A(yíng)I時(shí)代的價(jià)值重估。從概念炒作到業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，騰景科技的十倍征程，既是技術(shù)突破的成果，也是資本市場(chǎng)對(duì)硬科技企業(yè)重新定價(jià)的縮影。當(dāng)估值泡沫與成長(zhǎng)預(yù)期形成微妙平衡，這家光學(xué)元件供應(yīng)商的后續(xù)表現(xiàn)，將繼續(xù)考驗(yàn)投資者的判斷力。